申购建议：
　　公司由紫金矿业黄金业务拆分整合：公司是紫金矿业(2899.HK)的所有黄金矿山（除中国之外）整合而成的全球领先黄金开采公司之一。凭借紫金矿业在低品位难采选资源勘查、开发及运营的管理竞争优势，公司已成为一家全球领先的黄金开采公司，主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。公司通过全球并购整合优质黄金矿山资源，并运用地质勘查、研究及开发、工程、建设和矿山运营能力，以及国际ESG系统，使公司能够实现持续增储增产与高效运营。
　　全球黄金需求稳步增长：根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年至2024年，全球黄金需求以5.8%的复合年增长率增长，2024年达到148.1百万盎司（4,606.1吨）。与2023年相比，2024年全球黄金需求上升，主要是由于各国央行黄金储备需求增加以及风险分散需求推动的投资需求增加，投资包括购买金锭、金条和金币以及ETF。预期于2024年至2030年，全球黄金需求预计将以3.2%的复合年增长率稳步增长，主要是由于：(i)在当前地缘政治不确定性的背景下，各国央行为保值和分散风险而增加黄金需求；(ii)个人与机构投资黄金需求增加。
　　公司海外拥有8座黄金矿山权益，近三年归母净利润复合增速达到61.9%：公司在海外拥有8座黄金矿山的权益，控制及运营其中7座，至2024年底黄金储量27.5万盎司，全球排名第九。公司的总维持成本（AISC）为每盎司1,458美元，根据弗若斯特沙利文的资料，位列全球前十五大黄金开采公司第六低。受此影响公司2024年资产收益率达到21.5%。
　　财务状况方面，公司于2022年、2023年及2024年的收入分别为1,818.0百万美元、2,262.4百万美元及2,989.9百万美元，复合年增长率达28.2%。于2022年、2023年及2024年，公司的归母利润分别为183.7百万美元、230.4百万美元及481.4百万美元，复合年增长率达61.9%。截至2024年及2025年6月30日止六个月，收入分别为1,403.0百万美元及1,996.9百万美元，归母利润分别为214.4百万美元及520.2百万美元。
　　受国际金价持续上行影响，黄金产业链利润有望持续攀升。公司拟将此次募集资金所得款项净额约90%用于未来五年的业务发展。
　　公司的增长潜力：得益于全球央行黄金配置量增加以及投资需求拉动，黄金价格长期上涨趋势稳固。公司在全球拥有多个优质金矿，开采成本低，预期公司在未来仍将有望继续维持营收快速增加的态势。我们选取2024年利润的481.4百万美元作为计算依据，测算2024年EPS为1.4港币，公司招股价根据该EPS测算得到PE约50.17X，相较于同类型企业具备估值优势，建议申购。