【申购建议】 
　　根据弗若斯特沙利文的资料，2024年公司全球销量2295000辆，是全球前二十大乘用车公司中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量、中国市场销量及海外市场销量较2023年均增长超过25.0%的乘用车公司。根据同一数据源，于2024年，公司的乘用车销量较2023年增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首。公司不断推出受市场欢迎的车型。2024年公司有八款车型的平均月销量超过10,000辆。公司在中国及海外市场取得成功。
　　全球乘用车行业历经百年发展，目前已经进入相对成熟阶段。随着电动化及智能化等技术不断发展、环保意识日益提升，汽车行业当前亦在经历显著的变革。但整体而言，全球乘用车市场规模庞大并保持稳定增长趋势。2024年，全球乘用车总销量为74.3百万辆。预计2025年至2030年的复合年增长率为3.5%，2030年的总销量将达到90.1百万辆，而2035年将达到100百万辆。
　　公司2022年、2023年及2024年总收入分别为人民币92,618百万元、163,205百万元及269,897百万元。尤其是新能源汽车销量在2024年同比增长显著，2022年至2024年，新能源汽车收入分别为人民币13,205百万元、13,639百万元及44,552百万元。净利润方面，2022年、2023年及2024年分别为人民币5,806百万元、10,444百万元及14,334百万元，净利润率分别为6.3%、6.4%和5.3%。
　　公司业务正处于稳健增长阶段，中长期具备较大成长空间。从短期看，按公司港股发行中间价计算的公司估值相当于2024年10.86倍PE，相对行业平均水平处于合理范围，建议谨慎申购。