沙巴签署共同战略防御协议，或实现两国装备支付能力与完善程度的优势互补
　　根据新华网报道，沙特阿拉伯和巴基斯坦政府2025年9月17日在沙特首都利雅得正式签署共同战略防御协议。根据协议，第三方针对两国任何一国的攻击将被视为“对两国的侵略”。此前（9月9日）以色列对在卡塔尔首都多哈的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高层成员进行“精准打击”。卡塔尔、沙特等地区多国及地区组织对此表示强烈谴责，认为以方此举严重违反国际法，公然侵犯卡塔尔主权，打击斡旋和平的努力，威胁地区安全与稳定。
　　与沙特相比，巴基斯坦拥有更加丰富的实战经验及装备体系。根据《World Air Force 2025》数据，目前巴基斯坦、沙特军机总数量分别为1399、917架，巴基斯坦空军装备数量显著高于沙特。此外，巴基斯坦在长期与印度对峙中保持高强度训练水平，2025年5月7日空战验证了其优异的实战能力。
　　与巴基斯坦相比，沙特拥有更加强大的经济能力及国防开支水平。二者共同战略防御协议的签署，或可显著提升巴基斯坦装备采购支付能力，以2023年为例，沙特当年军费开支水平为巴基斯坦的8.20倍，二者共同战略防御协议的签署，或可在一定程度上弥补巴基斯坦在军贸支付能力上的短板，而沙特亦可以通过更加强大的巴基斯坦武装实现本国国防能力的显著提升。
　　巴基斯坦为中国第一大军贸客户国，与巴基斯坦共同战略防御协议的签署或可显著提升其军贸支付能力。巴基斯坦为中国的核心客户国，2015-2024年中国军贸武器装备中62.17%出口到巴基斯坦，而巴基斯坦进口的武器装备中有81.00%来自中国。大量装备中国武器的巴基斯坦空军作战能力突出，2025年5月7日空战中实现0：5作战战绩。2025年5月7日，印巴爆发了近年来规模最大的空中对抗，巴基斯坦以0战机损失的代价击落印度5架有人战机。巴基斯坦官方随后宣布，其空军成功击落5架印度战机，包括3架"阵风"、1架苏30MKI和1架米格-29战斗机。此前4月28日，印度1架“苍鹭”无人机也被巴军击落。根据巴方声明，这些击落行动全部由巴基斯坦空军的歼-10CE战机使用PL-15E远程空对空导弹完成，标志着现代超视距空战能力在实战中的重大验证。
　　风险提示
　　1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；
　　2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性，我们预测上市公司在建工程和固定资产开支维持高位表征公司积极扩产，如果因为各种原因产能未能及时投入或需求订单未能按期下达导致产品未能按期交付，可能导致行业景气预期向下；
　　3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；
　　4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。