本周回顾：本周沪银主连涨169元/千克，周度涨幅1.68%，上海Ag（T+D）现货白银涨105元/千克，周度涨幅1.05%；COMEX白银主连涨0.685美元/盎司，周度涨幅1.60%；伦敦现货白银涨0.903美元/盎司，周度涨幅2.14%；SLV持仓周度增加145.40吨。伦敦金银比价86.73，周内上涨0.34。国内白银期货库存周度减少87.13吨，上海黄金交易所白银库存上周周度增加4.15吨，LBMA8月现货增加447.24吨，COMEX白银库存周度减少105.13吨。内盘溢价295元/千克。
　　后市展望：本周白银高位反弹上涨。数据方面：美国9月纽约联储制造业指数-8.7，前值11.9，预期5。美国9月纽约联储制造业就业指数-1.2，前值4.4。美国8月零售销售月率0.6%，前值0.6%预期0.2%，美国8月进口物价指数月率0.3%，前值0.2%，预期-0.1%。美国8月核心零售销售月率0.7%，前值0.4%，预期0.4%，美国8月工业产出月率0.1%，前值-0.4%，预期-0.1%，数据整体来看仍然较强，反映美国经济消费和零售依然较好。美国8月新屋开工总数年化130.7万户，前值142.9万户，预期136.5万户。美国8月营建许可总数131.2万户，前值136.2万户，预期137，数据反映住房市场偏弱。昨晚美联储议息会议，如期降息25个基点，为年内首次降息，为9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。利率市场定价年内还有50基点降息。美联储主席鲍威尔表示，就业增长已放缓，就业下行风险上升。通胀最近有所上升，仍略微偏高。商品通胀已加速，服务通胀回落仍在继续。持续性通胀的风险需要加以管理，通胀风险倾向于上行。年度就业数据修订几乎完全符合预期。美国至9月13日当周初请失业金人数23.1万人，前值26.4万人，预期24万人，近四周首次出现回落，不过改数据证实由于北卡罗来纳数据少报，下周可能出现上调修正。美国9月费城联储制造业指数23.2，前值-0.3，预期2.5，美国8月谘商会领先指标月率-0.5%，前值0.1%预期0.1%，数据喜忧参半。本周美联储议息会议如期降息，短期落地后白银出现较大幅度回调。不过当前降息周期打开，市场定价后续还有50基点降息空间。未来展望：短期我们认为受降息、地缘博弈、白银相对黄金低估和商品反弹等影响，白银偏强运行，中长期维持之前观点不变。白银风险在于波动较大。