全球市场一周主要观点:本周美国降息落地，全球市场走势分化。受到美联储降息25bp的短期提振，本周美股市场上涨。另一方面，美联储降息侧面反映美国经济基本面压力偏大。目前TAMAMA科技指数市盈率进一步上升至37.1；费城半导体指数市盈率快速上升至49.2，再次临近50；纳斯达克指数的市盈率上升至42.9。由于美股科技股估值压力较大，叠加美国关税、贸易政策带来的影响，叠加权重股英伟达阶段较为疲软，美股科技股中期仍然容易出现调整；美股科技指数仍然中期维度容易出现压力。目前标普500席勒市盈率进一步上升至39.95，进一步接近于40的高位区间，仅次于互联网泡沫时期的44.19的峰值。由于美国经济基本面问题仍然存在，叠加贸易政策、关税问题的影响，且美股估值处于偏高阶段，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍然存在调整的趋势。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显回调。由于欧洲市场涨跌不一。由于欧洲一些重要经济体经济和政治存在的不确定性影响较多，且欧洲经济火车头德国股指持续疲软，叠加欧洲多个重要市场股指市净率处于偏高状态，预计德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍然容易出现回调。本周日经225指数先扬后抑。由于日本货币政策偏紧，且日本经济基本面存在问题，叠加日经225指数市净率偏高，预计日经225指数中期仍然容易出现下跌。由于经济本身问题或美国关税政策等因素的影响，预计阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、韩国综合指数等海外新兴市场指数中期容易出现调整。由于近期中东地缘问题较多，预计富时阿布扎比指数、以色列TA35等中东指数波动较多。本周港股市场宽基指数表现分化较大，恒生香港中资企业指数震荡较多。一方面，港股市场内部分化进一步显现，前期多个行业里面的一些高位资产进一步回落，出现结构性上涨大多数是低位资产。预计港股市场未来一段时间仍然将会出现进一步分化走势。累计涨幅大、机构持仓较为拥挤且估值没有优势的部分偏高位资产未来容易出现进一步回调。另一方面，港股市场中估值偏低、基本面较好的部分低位资产存在一些随着波动震荡去配置的机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.22%、2.21%、1.05%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数均上涨，涨幅分别为0.59%、1.15%；本周恒生香港中资企业指数下跌，跌幅为6.17%。本周恒生科技指数上涨了5.09%。
　　海外重要经济数据：2025年8月，日本CPI同比增速为2.7%，低于前值3.1%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。