REITs市场流动性继续降低，交投持续清淡。本周行情延续平淡，指数仅现小幅修复，值得注意的是，REITs二级市场流动性自8月中下旬以来持续走低，当前（周度）日均换手率已经降至0.42%，资金交投情绪低迷。政策方面，9月19日，商务部等九部门联合出台《关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知》，明确提出要优先支持保障基本民生的社区商业综合体、邻里中心、百货商场、菜市场等消费基础设施项目发行REITs。
　　截至2025/9/19，今年以来已成功发行16单（25Q1发行6单、25Q2发行4单、7月发行4单、8月发行1单、9月发行1单）；发行规模336.5亿元、同比下降9.2%。本周共有1单首发公募REITs取得新进展，华夏凯德商业REIT基金成立。当前审批流程中REITs：（1）首发：已申报10只，已问询并反馈4只，通过审核1只，注册生效待上市1只。（2）扩募：已申报8只，已问询并反馈6只，通过审核6只。
　　本周中证REITs全收益指数（932047.CSI）收于1071.34点，涨幅0.12%，跑赢沪深3000.57个百分点、跑赢中证红利1.23个百分点。中证REITs全收益年初至今涨幅10.69%，跑输沪深3003.72个百分点、跑赢中证红利12.71个百分点。分项目属性来看，本周产权类REITs上涨0.08%，特许经营权类REITs下跌0.50%。分资产类型来看，数据中心（+1.32%）、仓储物流（+0.23%）、园区（+0.07%）、能源（-0.03%）板块表现占优。分个券来看，本周共37只上涨、36只下跌，其中，华夏基金华润有巢REIT（+2.20%）、招商高速公路REIT（+1.89%）、易方达深高速REIT（+1.57%）位列前三，华夏特变电工新能源REIT（-6.62%）、国金中国铁建高速REIT（-6.32%）、富国首创水务封闭式REIT（-4.83%）位列末三。
　　流动性：产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.42%/0.42%，较上周-6.64/-4.93BP，周内成交量3.64/1.17亿份，周环比-12.77%/-10.49%。数据中心板块活跃度最高。
　　估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.71%/3.70%，仓储物流（5.24%）、交通（4.47%）、园区（4.30%）板块位列前三。
　　风险提示：底层资产基本面不及预期，公募REITs相关支持政策变动风险，市场价格波动风险