公司推出TikTok式30秒游戏短视频，提升内容发现和用户参与度，丰富社交生态；AI工具助力创作者提升生产力与多语言体验
　　新爆款游戏《99 Nights in the Forest》和《Steal a Brainrot》超越《Grow a Garden》，证明公司多元且高粘性的内容生态驱动强劲增长
　　增持：公司拥有卓越的竞争护城河、行业规模领先地位及长远增长前景
　　游戏内短视频平台强化AI与社交功能
　　Roblox推出“Roblox Moments”新功能，为13岁及以上用户提供TikTok式短视频社区，用户可直接分享和互动30秒游戏剪辑，浏览社区内的精选片段，使用表情符号互动，并直接从视频跳转至相关游戏，提升内容发现与用户参与度。其核心目的是打造一个类似TikTok和IGReels的游戏内短视频平台，丰富Roblox的社交媒体生态，留住部分原本流向TikTok、YouTube等其他平台的流量，为后续广告变现奠定基础。Roblox同时推出新型AI开发工具，简化创作者内容创作流程，提升开发效率，包括利用自然语言指令生成场景、编辑3D模型和调试功能。Roblox的AI还支持创建完全交互式3D物体（如车辆、武器），方便创作者二次创作。平台还引入AI语音翻译以及语音转文本和文本转语音功能，优化多语言玩家体验。
　　新爆款游戏助力多元化发展
　　平台涌现新爆款游戏：《99 Nights in the Forest》（角色扮演）和《Steal a Brainrot》（社交策略对战）在盈利和活跃玩家数上已超越《Grow a Garden》，成为近期爆款游戏。《99 Nights in theForest》于今年3月发布，虽与《Grow a Garden》同期推出，但从7月起迅速走红。我们认为，这进一步证明Roblox平台内容多样性和持续打高粘性热门游戏的能力，推动用户增长和变现提升。
　　稳步发展，前景乐观可期
　　我们认为，尽管Roblox当前估值较高（25财年市销率达20倍），但其股价仍由长期增长潜力驱动，核心逻辑在于公司有望实现全球游戏市场10%份额，对应2024年收入的3倍以上。目标价维持173美元不变，基于2025-27年收入复合年增长率，采用26财年0.9倍市销率（接近Netflix、EA等同行高位），对应25/26财年28倍/21倍市销率。主要风险：1）宏观；2）竞争；3）监管。