投资要点：
　　周内政策：国新办发布会展示“真金白银”促销费成果：国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，2025年财政大力支持消费品以旧换新，截至今年8月底，国家财政一共拿出约4200亿元，带动各类商品销售额超2.9万亿元。安排专项资金支持开展县域商业建设行动，引导释放乡村消费潜能，“十四五”以来，乡村消费品零售额增长24%。推出育儿补贴、养老服务补贴等直接补贴，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予贴息。完善免税店政策体系，优化离境退税政策，推动扩大入境消费。
　　纺织制造板块：①“金九银十”纺织旺季跟踪：织造开机率略升，印染市场分化，内销秋冬面料下单保持稳定。从商务部盛泽指数可以看出，季节性订单整体一般，其他订单整体走货量不多，本周开机率略升至71.6%。下游出货量较为有限，工厂做库意愿不足，坯布库存稳定在35.3天。从中国柯桥纺织价格指数（坯布类）看，9月8日价格指数为116.6，同比下降2.8%，仍然弱于去年行情。印染方面，市场分化明显，内销秋冬面料下单保持稳定，涤塔夫、尼丝纺等常规品种走货顺畅；而外销订单仍未见明显起色。②中国及越南纺织、鞋类数据显示8月外需市场疲弱。2025年8月，中国纺织纱线出口金额123.9亿美元，同比增长1.4%，中国服装及衣着附件出口金额141.5亿美元，同比下降10.1%，中国鞋类出口金额33.3亿美元，同比下滑17.1%，出口疲弱的情况有所加深。2025年8月，越南纺织品出口金额38.6亿美元，同比减少4.5%，越南鞋类出口金额20.0亿美元，同比-3.9%，相比8月增速，纺织品/鞋类出口同比增速由正转负。③9月12日，南山智尚发布新一代触觉数据手套。触觉手套同时满足了交互精度、环境感知、数据反馈三大刚需，随着VR、康复医疗、机器人训练等场景的需求增加，数据手套的市场规模亦在扩大，南山智尚携手武汉大学、手智创新、瑞士联邦理工推出新一代触觉数据手套，加码智能手套市场。④投资建议：8月出口数据显示外需疲弱现象仍未好转，建议关注客户开发有优势的海外大型代工集团及经营正在好转的辅料公司，如华利集团、开润股份、伟星股份。
　　上游原材料板块：棉价、涤纶震荡下跌，羊毛价格连续8周上涨：①棉价现货小幅上涨：本周国内棉花期货现货震荡下跌，周内棉花资源供应充裕。中国棉花价格指数（CCI3128B）本周均价（9月8日-9月12日）15308元/吨，环比上周下跌143元/吨。②涤纶长丝产销回落：周内本周国际油价小幅上涨，涤纶长丝整体产销回落，导致价格小幅下行。9月11日涤纶长丝POY150D/48F报价6650元/吨，相比上周下滑250元/吨；锦纶端，锦纶价格稳定，行业开工稳定、供应充足，下游化纤类面料存“温和复苏”预期。9月11日锦纶POY85D/24F半消光报价11900元/吨，相比上周持平。③澳大利亚羊毛价格连续第8周上涨。AWEX东部市场指数EMI收于1319澳分/公斤，创2023年3月以来最高水平。美利奴羊毛全品类普遍上涨，净涨30至40澳分/公斤成为常态。羊毛价格连续第八周上涨，创下六年半以来最长周涨幅纪录。④投资建议：建议关注有一定羊毛周期属性的新澳股份，锦纶价格跌幅逐步收窄，可关注有潜在限产预期的台华新材。
　　品牌服饰板块：①海澜之家、安踏集团相继发布进军海外计划，响应国家“品牌出海”倡议：2025年9月9日，海澜之家公布公告《海澜之家集团股份有限公司关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的提示性公告》，正式筹划赴港上市，此举旨在深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平台，进一步增强公司资本实力，助力公司高质量发展。2025H1海澜之家海外收入2.06亿元，同比增长27.42%，海外门店数量111家，下半年将有序推进中亚、中东、非洲市场布局，并预计在悉尼开出澳大利亚首店。无独有偶，9月11日，安踏集团在新加坡举行的第三届亚洲愿景论坛上宣布，未来三年目标是实现安踏品牌在东南亚的千店计划。2025年上半年，安踏品牌东南亚业务流水同比增长接近翻倍。同时，安踏集团把东南亚总部设在新加坡，并将逐步拓展至南亚、澳大利亚及新西兰等周边市场。②江南布衣发布业绩，营收净利双增：2025年，集团营收55.5亿元，同比增长4.6%；归母净利润8.93亿元，同比增长5.3%，分品牌来看，成熟品牌JNBY收入30.1亿元，同比增长2.3%；成长品牌CROQUIS、jnby by JNBY及LESS合计收入21.7亿元，同比微降0.5%；新兴品牌收入3.6亿元，同比大增107.4%，其中2024年收购的B1OCK成为主要驱动力。③Inditex（（Zara母公司）公布2025年上半年销售情况，秋冬款深受客户好评。2025H1集团实现收入184亿欧元，按固定汇率计算，同比增长5.1%，其中，ZARA品牌收入131.5亿欧元，同比增长0.9%，净利润28亿欧元，同比增长0.8%，毛利率达到58.3%，同比减少0.05pct。秋冬系列深受客户好评。2025年8月1日至9月8日期间，按固定汇率计算的商店和在线销售额与2024年同期相比增长了9%。④投资建