投资要点：
　　投资建议：1）品牌端：①运动赛道韧性最优，推荐安踏体育/李宁/特步国际；②关注轻奢结构性需求投资机会，推荐普拉达/新秀丽；③低估值红利标的，推荐江南布衣/滔搏/水星家纺；④新业态拓宽逻辑，推荐海澜之家。2）制造端：多元产能+新客拓宽+高股东回报的优质龙头，推荐百隆东方/九兴控股/申洲国际，相关标的超盈国际控股。
　　8月越南及中国纺服出口增速均环比走弱。8月中国纺织服装出口总额同比下降5%，增速较7月下降4.93pct。其中纺织品/服装8月分别同比+1.4%/-10.1%（2025/7：+0.6%/-0.5%）8月越南纺织品/鞋履出口金额同比分别-4.54%/-3.88%，纺织品和鞋履均较7月转负（2025/7月分别+16.74%/+4.50%）。
　　8月多家制造台企营收增长减缓。8月裕元/丰泰/钰齐/志强/来亿/儒鸿营收分别同比分别-8.80%/-3.66%/+13.9%/-5.48%/-23.11%/-9.67%，其中裕元/志强/来亿/儒鸿环比放缓（7月各家同比分别1.90%/-8.79%/+5.2%/+8.08%/-14.91%/-2.88%）。
　　7月美国服装批发销售额增速放缓，库销比环比6月略有提升。7月美国服装及服装面料批发商销售额为139.16亿美元，同比+3.74%（6月为+9.16%），批发商库存金额为282.39亿美元，同比-1.00%（6月为-3.71%），库销比为2.03个月（6月为1.96个月）。
　　风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，竞争加剧。