资金面先紧后松，资金利率上行
　　上周公开市场到期10684亿元，均为逆回购到期，公开市场投放12645亿元，均为逆回购投放，合计净投放1961亿元。此外，央行上周五宣布本周将投放6M买断式逆回购6000亿元，本月6M买断式逆回购到期3000亿元。上周资金面先紧后松，DR007均值为1.47%，较前一周上行3BP，R007均值为1.48%，较前一周上行2BP，DR001和R001均值分别为1.39%和1.43%。交易所回购利率上行，GC007均值为1.47%，较前一周上行2BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为12645亿元，较前一周上行。
　　存单利率和IRS收益率上行
　　上周存单合计到期12521.7亿元，发行7841.6亿元，净融资规模-4680.1亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.67%，较前一周上行。本周存单单周到期规模在8500.5亿元左右，到期压力较前一周减小。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.56%，较前一周上行。从存单和利率互换来看，市场对资金面预期边际谨慎。
　　回购成交量上行，大行融出规模下行
　　上周质押式回购成交量在7.3-7.7万亿元之间，其中R001回购成交量均值为66263亿元，较前一周上行1630亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为11.7万亿元，绝对水平较前一周下行。分机构看，大行融出规模下行，货基融出规模上行。券商、基金融入规模下行，理财融入规模上行。截至周五，大行、货基逆回购余额为4.59万亿元、2.25万亿元，较前一周分别下行3887亿元、上行1137亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.69万亿元、1.94万亿元、7370亿元，分别较前一周下行9亿元、下行1642亿元、上行12亿元。
　　票据利率上行，美元兑人民币汇率下行
　　上周五6M国股票据转贴报价0.79%，较前一周最后一个交易日上行。上周公布8月金融数据，整体表现“中规中矩”，对公贷款、居民贷款同比少增，继续印证融资需求偏弱。上周五美元兑人民币汇率报7.12，较前一周下行，中美利差收窄。上周美国公布8月通胀数据，PPI环比转负，低于预期，CPI升幅符合预期，通胀压力持续存在，叠加近期就业数据疲软，美联储在本周降息预期已经很高，分歧点更多在于25BP还是50BP。此外，9月14日起中美在西班牙就美单边关税措施、出口管制、TikTok等问题举行经贸会谈，关注谈判后续进展。
　　本周重点关注：股市表现、赎回扰动、美联储利率决议等
　　本周公开市场资金到期13845亿元，其中逆回购到期12645亿元，国库现金定存到期1200亿元。周四将公布美联储利率决议，关注降息幅度。周五将公布日本央行利率决议，关注是否继续维持不变。此外，周一为缴税截止日，税期扰动叠加本周政府债发行规模仍不小，资金面可能面临一定压力。周一6000亿买断式逆回购到账，叠加当前央行对资金面整体仍保持呵护态度，资金面预计保持平稳，预计回购利率继续围绕政策利率波动。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。