黄金
　　【后市展望】目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现“预期强化-独立性受挫”的双重特征从而打压美元指数，同时欧美国家政治局势动荡使股市风险偏好下降从而增加机构投资者对贵金属避险的配置需求带来价格不断抬升。美联储年内降息预期充分消化后金价在3600美元以上转入横盘整理，目前需等待美联储决议释放更明确鸽派信号形成上涨驱动，短期单边以逢低谨慎买入为主，或卖出虚值黄金期权把握波动率回落的收益。
　　【宏观经济面】美国经济内生驱动受到特朗普政策和财政刺激减弱等影响预期出现恶化，经济活动景气度和就业市场呈现衰退情况，消费和通胀受到关税政策影响略有反弹但相对温和，这使美联储降息得到支持。但10月后随着特朗普财税法案通过后期落地效果有待观察，关税政策带来的财政收益需在政策不确定性下仍有反复，美联储配合降息或对经济改善驱动更强。
　　【美联储货币政策】美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的最新讲话中表示，“风险平衡似乎正在发生转变”，并强调就业市场面临的下行风险正在增加，现在政策已经明显处于限制性区域，可能需要调整政策立场。最新经历褐皮书调查中表示，近几周全美大部分地区的经济活动几乎没有变化。由于许多家庭的工资未能跟上物价上涨，消费者支出持平或下降。美联储主席释放鸽派信号后或更多官员转向支持降息，在美国就业市场恶化情况下，9月降息板上钉钉且年内降息3次的预期较为充分。
　　【资金面】黄金价格维持高位但ETF持仓有所回落，部分投资者高位止盈可能使上行动力缓和。