主要观点
　　基本面情况。8月金融数据，新增社融规模为2.57万亿元，同比少增4630亿元；新增金融机构口径贷款5900亿元，同比少增3100亿元。新增社融分项中，政府债8月社融口径规模为1.37万亿元，同比少增2519亿元；实体信贷表现不佳，新增贷款同比降4178亿元。其余分项中，新增表外票据1974亿元，同比+1323亿，是8月新增社融的主要拉动；新增企业债1343亿元，同比低360亿元。信贷分项来看，新增贷款同比少增3100亿元，一方面居民和企业中长期融资需求依旧同比少增，另一方面企业票据融资同比少增4920亿，拖累信贷。8月金融数据反映当前实体需求依然偏弱，基数效应下后续政府净融资可能会变成拖累，居民和企业信贷需求能否回升或是后续社融信贷数据的核心变量。
　　资金面来看。中长期资金部分，9月分别有10000亿元3个月期和3000亿元6个月期买断式逆回购到期，央行公布进行10000亿元3个月买断式逆回购，月初等额续作。上周五公布进行6000亿元6个月买断式逆回购，净投放3000亿元。央行增加买断式逆回购的投放，可能意在对冲税期流动性缺口，且央行对流动性态度偏呵护，预计下周税期也会加大逆回购投放力度，预计资金面波动增大但不会超出季节性。
　　国债期货行情展望：上周债基赎回费上调的影响发酵，叠加资金面在周初上行，股市震荡偏强，对长债形成持续压制，整体收益率曲线进一步走陡。不过目前各项因素有一定变化，上周五公布了8月金融数据，信贷偏弱，叠加央行增加买断式逆回购投放呵护资金面，利好债市，且在周五尾盘现货对此进行了初步定价。展望下周，利好因素是央行对资金面重回呵护、融资需求仍待提振，利空因素是债市做多情绪尚且不强，主因宽货币工具落地节奏并不明朗，市场难以形成合力。短期观察盘面10年期国债利率在上周中突破上行1.8%，其后又回落至1.79%左右，利率1.8%附近博弈力量较强，仍需增量信息决定方向，如果基本面和资金面继续向利好方向演绎，债市可能开启小幅修复。单边策略上建议投资者可以暂观望，关注资金面和基本面变化。期现策略方面，TL合约基差高位震荡，建议关注反套或基差收敛策略。