本报告导读：
　　高频数据显示美国8月核心CPI回升，但就业市场仍在走弱，预计9月美联储会如期降息，对于后续降息节奏，需重点关注关税对通胀的影响，以及就业市场是否能在减税落地后有所回温。
　　投资要点：
　　全球大类资产表现。本周（2025.9.5-2025.9.12），大宗商品价格普遍上涨，其中，IPE布油期货上涨1.8%，伦敦金现上涨1.6%，COMEX铜上涨1.4%，标普-高盛商品指数上涨1.3%。主要经济体股市普遍上涨，日经225上涨4.1%，恒生指数上涨3.8%，标普500上涨1.6%，上证综指上涨1.5%，新兴市场股票指数涨幅（3.5%）高于发达市场股票指数涨幅（1.5%）。债市方面，10年期美债收益率较前一周小幅回落至4.06%，国内10Y国债期货价格下跌0.2%，中债总全价指数下跌0.4%。外汇市场方面，美元指数较前一周回落，报收97.62，人民币兑美元升值0.2%，日元兑美元贬值0.2%。
　　经济：美国方面：9月市场交易层面5年与10年期通胀预期基本稳定；8月非农失业率及U6失业率上升，9月5日当周初次申请失业金人数创年内新高；8月美国CPI同比小幅上升、核心CPI保持不变；8月美国PPI和核心PPI同比均回落；9月美国投资者信心指数有所回落。欧洲方面：9月欧元区投资信心指数回落至负值区间；2025年三季度欧元区制造业产能利用率小幅上升。
　　政策：美联储利率决议将于下周正式公布；欧洲央行如期未降息；日本央行今年仍有加息可能；俄罗斯央行、秘鲁央行宣布降息；智利央行维持利率不变；
　　风险提示：海外货币政策调整超预期，关税政策的不确定性。