绿茶集团：定位中式融合菜的性价比餐饮品牌，全直营模式从杭州迈向全国。2004年董事长王总及其妻子路总于杭州西湖附近创办了绿茶青年旅舍，提供住宿及餐饮服务，2008年在此基础之上，开设首家绿茶餐厅；2010-2013年，陆续在北京、上海、深圳开出首店，进驻国内一线市场；2018年公司门店数量突破100家，截至2025年4月14日，公司共拥有489家餐厅，覆盖中国内地21个省份、四个直辖市及两个自治区，以及香港特别行政区。
　　大众休闲餐饮龙头品牌，性价比优势突出、门店模型持续优化提效。
　　1）产品：定位性价比融合菜覆盖人群广，注重研发产品推新速度快；公司餐厅人均消费约50-70元，一般每家餐厅提供50-80种菜品，2022-2024年公司分别推出172/168/203个菜品。
　　2）供应链：与第三方合作可灵活、高度标准化，拟建自营食材加工设施，预计有望大幅节省成本，加强菜单研发能力及开拓新零售供应；
　　3）门店：门店模型较优，其中2023-2024年新开设门店的投资回收期为14.3个月。未来三年仍保持快速开店，根据公司招股说明书，公司计划2025-2027年分别开设150/200/213家新餐饮，合计563家，除原有点位加密以外，亦将进驻空白及海外市场，以及旅游景区点位。
　　盈利预测与投资建议：公司为大众休闲中餐龙头品牌，产品定位高性价比融合菜、覆盖人群广，关注开店节奏及同店恢复情况，以及外卖占比增加贡献的增量。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.9/6.1/7.7亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：门店经营不及预期风险，原材料成本上涨风险，市场竞争加剧风险等。