核心观点
　　美国8月通胀较强，符合市场预期，9月及年内多次降息预期再次强化，铜金等金属也持续上涨，LME铜价达10064.5美元/吨，SHFE铜价上涨1.4%，钴价也因库存与刚果（金）政策因素上升，我们持续看好持有矿产的建筑企业。国家发改委、国家能源局印发新型储能行动方案，目标到2027年国内新型储能装机1.8亿千瓦以上，带动直接投资2500亿元，锂离子电池实现规模化应用，压缩空气、液流、钠离子、飞轮储能进一步商业化发展，新型储能的推进将推动电网建设、新型储能建设，电力能源建筑企业将直接受益。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨2.3%，建筑板块跑赢大盘0.9个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最好，跑赢大盘5.7个百分点。本周涨幅前三公司为东珠生态（+31.1%）、天域生态（+33.0%）和东方铁塔（+31.8%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1683亿元，到期地方政府专项债503亿元，专项债融资净额1180亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额33980亿元，2025年发行进度77.2%。2）城投债：本周城投债融资总额394亿元，融资净额-37亿元，较上周上升227亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额346亿元，2025年累计同比上升13%。
　　行业要闻：1）央行：8月份新增社融25693亿元，较上年同期少增4630亿元，其中企事业单位中长期贷款新增4700亿元，同比少增200亿元，政府债券新增13658亿元，同比少增2519亿元；（财联社）2）国常会：民间投资对稳就业稳经济具有重要作用，支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新基建投资。（财联社）
　　行业观点：美联储降息预期强化，铜钴等金属价格走强，建议关注中国中冶、中国中铁等持有矿产类企业，新型储能行动方案发布，建议关注中国能建等电力能源建设企业，下半年宏观政策将适度加力，建议关注中国建筑、中国交建、隧道股份、江河集团、中材国际、鸿路钢构、中国核建等基建央国企和行业龙头企业。低轨星座进入密集组网期，建议关注卫星能源系统企业上海港湾；AI带动算力需求持续高增，建议关注海南华铁等算力服务企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。