本报告导读：
　　非贷款资产和收益仍然是银行扩张的主要支撑，负债成本下降成为银行营收增速新动力。
　　投资要点：
　　2025上半年，影响银行营收增速的关键变量是什么？负债成本下降成为最主要动力，资产端生息资产量增价减，非息资产分化。主要的提升因素：①生息资产规模增速依旧是营收增长的重要支撑，其中大行减弱，中小行增强；②计息负债成本下降成为银行营收增长的新动力；③非息资产对国有大行营收增速有明显助力。主要的压制因素是：①生息资产收益率下行仍是银行营收增速的主要拖累因素，且较2024年同期负向影响程度更高；②非息资产对中小行的营收贡献减弱。
　　什么是银行生息资产规模继续提升的支撑因素？非贷款资产，其中中小行主要由非贷款生息资产带动整体生息资产规模增速提升，大行贷款资产与非贷款生息资产增速均下降。生息资产收益率下行得到缓解了吗？没有，相较2024年同期，2025年上半年生息资产收益率同比下降幅度进一步加大。其中国有大行、股份行、城商行的生息资产收益率下行幅度较大；农商行的下降幅度虽较2024年同期边际递减，但仍维持高位。负债成本压降顺利吗？较为流畅。对比资产端收益率加速下行，银行负债端成本下降幅度更加显著，降幅由2024年上半年同比下降0.02-0.09个百分点，扩大至25年上半年同比下降0.3-0.4个百分点。
　　非息收入/金融投资收入的持续性如何？非息收入总量占比仍在提升，在息差承压背景下，2025年上半年银行投资收益占营业收入的比重逐步提升。其中国有大行平均为7.7%，股份行和城商行均在18%左右，较2024年同期提升2-3个百分点，农商行则从28%的高位边际下降至25%，但头部农商行占比由20%升至25%。OCI账户浮盈消耗情况如何？浮盈加速兑现。一方面从公允价值变动科目看，各类型银行该科目均较2024年同期显著下降；另一方面从OCI账户情况来看，尽管2025年上半年OCI浮盈的发生额较2024年全年下降明显且整体呈负，但浮盈兑现的规模与2024年全年接近。
　　银行资产质量有何变化？尾部农商行整体不良率持续抬升，而中大型银行不良率稳步下行。纳入关注类贷款后，银行关注类与不良贷款合计率的波动性有所提升，其中上市农商行的关注类与不良贷款合计率趋势与整体农商行更趋一致。银行拨备计提情况如何？2025年上半年各类银行拨备计提力度呈现分化，而拨备率普遍下行，反映银行在经营压力下通过拨备计提节奏调整影响当期利润。银行资本充足率有何新变化？2025年上半年除国有大行外，其他类型银行资本充足率季节性下行，国有大行受益于财政部补充资本政策，资本充足率指标下滑程度相对较低。
　　风险提示：超预期政策发布，债市大幅波动，银行经营承压