本报告导读：
　　预计REIT市场承压格局仍将持续，负债稳定的欠配机构可择低配置，但交易盘仍需保持谨慎。
　　投资要点：
　　过去一周“权益-REIT”跷跷板效应显著，市场行情整体呈现“跌涨-跌”的趋势。过去一周，权益市场深度回调后逐步修复。在“权益-REIT”跷跷板效应下，REIT市场情绪得到提振。9月4日，保障房板块个股涨幅一度达到5%-6%，而债市表现则相对收敛。后续随着权益市场边际修复，保障房板块涨幅全部回吐。其他板块行情弹性相对较小，但整体趋势基本与权益市场反向。
　　债市对REITs的锚定作用仍强，维持负债稳定的欠配机构择低配置，交易盘保持谨慎的观点。2025年上半年REIT行情主线主要围绕压缩分派率，固收类资金作为重要的边际定价因素下，经营弹性相对最稳健的保障房板块成为市场行情趋势的重要基准，而从过去一周的行情来看，其与无风险利率的强关联性仍较明显，债市无出现明显拐点下，保障房板块即使出现短期漂移，但中长期可能也难以走出独立行情。当前REIT市场与国债利差水平仍保持低位，维持负债稳定的欠配机构择低配置，交易盘保持谨慎，及时优化仓位的观点。
　　过去一周REITs指数整体上行，消费与保障房类REITs涨幅较高。9月第一周，REIT市场行情修复，周度涨幅在0.47%收于1078.42。从底层资产来看，过去一周板块多数上涨，其中消费与保障房类REITs涨幅较高，交通和新型基础设施类REITs表现相对一般。具体来看，涨幅由高到低分别为：消费（1.49%）、保障房（1.27%）、仓储（0.59%）、能源（0.44%）、产业园（0.32%）、市政环保（0.23%）、交通（0.17%）、新型基础设施（-0.24%）。
　　过去一周（2025.8.29-2025.9.5，下同）有1只REITs更新发行状态。中航天虹消费首发项目已收到交易所问询函。截至2025年9月5日，国内REITs市场共上市73只，总市值2192亿元，流通市值1054亿元。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。