投资要点：
　　一、相较于2025年第二季度末，当前港股2025年预测净利润同比增速明显下修，主要是由于外卖大战拖累互联网龙头公司业绩
　　截至2025年9月3日，港股通成分股、恒生指数成分股2025年净利润预测同比增速分别为9.0%、2.6%，分别较2025年第二季度末的11.2%、6.2%下降了2.2pct、3.5pct。
　　非必需性消费是导致近期港股2025年预测净利润同比增速下修的主要拖累，主要是美团、京东集团、阿里巴巴三家互联网龙头公司预测净利润下调导致的。在港股通成分股中，相较2025年第二季度末，非必需性消费业的2025年预测净利润同比增速的贡献大幅下降2.1pct。美团、京东集团、阿里巴巴三家互联网龙头公司的2025年预测净利润同比增速由2025年第二季度末的9.7%下降至-24.3%，对恒生指数的2025年预测净利润同比增速造成2.2pct的拖累。如果剔除这几家互联网公司的影响，其他恒指成分股的增速并没有明显下调。
　　二、相较于2025年第二季度末，金融业、必需性消费业、医疗保健业上调2025年预测净利润的公司数量占比较多；电讯业、能源业、地产建筑业下调2025年预测净利润的公司数量占比较多
　　较2025年第二季度末，港股通成分股中上调2025年预测净利润的公司占比47.3%，恒生指数成分股中上调数量占比44.2%。以港股通成分股为样本分行业看，
　　1）金融业、必需性消费业、医疗保健业上调2025年预测净利润公司家数占比较多，分别达53.4%、50.0%、48.8%。2）电讯业、能源业、地产建筑业下调2025年预测净利润公司家数占比较多，分别达100.0%、94.4%、82.3%。（注注：统计港港股通成分股中有2025年预测净利润的公司；2025年9月3日港股通成分股中发布2025年预测净利润的公司家数占比84%）
　　三、医疗保健业、原材料业的预测净利润增速上调幅度最大、增速领先于其他行业；资讯科技业增长较快，对港股通成分股的净利润同比增速拉动最大
　　以港股通成分股为样本，当前医疗保健业、原材料业的2025年预测净利润增速较2025年第二季度末的上调幅度较大，分别上调了22.2pct、17.4pct。1）医疗保健业：医疗保健业的净利润抬升主要由二级行业药品及生物科技拉动。2）原材料业：原材料业的净利润抬升主要由二级行业一般金属及矿石、黄金及贵金属拉动。
　　港股通成分股中，医疗保健业的2025年预测净利润同比增速达76.9%，显著领先于其他行业。原材料业、资讯科技业的2025年预测净利润同比增速也较高，分别达到47.8%、37.2%。
　　当前港股净利润同比增速主要由资讯科技业拉动，能源业、金融业（注行行）为最大拖累。
　　四、2025Q2基金前二十大重仓股中三生制药、泡泡玛特净利润上修幅度最大，增速也最高
　　1）三生制药、泡泡玛特2025年预测净利润同比增速显著抬升，而美团、理想汽车则下修明显。2）三生制药、泡泡玛特、老铺黄金2025年预测净利润增速最高，信达生物、金蝶国际2025年净利润有望转正。
　　风险提示：大国博弈风险，美国货币政策超预期风险，经济增速下行超预期风险