核心观点
　　市场回顾：本周上证指数下跌1.18%，固态电池指数上涨8.79%，锂电设备（中信）上涨31.79%，锂电池（中信）上涨9.27%。年初至今上证指数上涨13.75%，固态电池指数上涨47.86%，锂电设备（中信）上涨117.57%，锂电池（中信）上涨33.98%。本周万得全A交易量为130160.04亿元，环比-12.74%，固态电池指数交易量为4975.75亿元，环比74.31%，锂电设备（中信）交易量为867.25亿元，环比166.64%。
　　产业链价格跟踪：本周（9月5日）：1）碳酸锂价格（锂电池级Li2CO3≥99.5%）价格为7.4万元/吨，环比上周-0.3万元/吨；2）正极材料：磷酸铁锂（国产）价格为3.43万元/吨，环比上周持平；3）三元材料（523）价格为113.3元/千克，环比上周-0.5元/千克；4）六氟磷酸锂价格为5.65万元/吨，环比上周+0.08万元/吨；5）石墨电极平均价为1.25万元/吨，环比上周持平。
　　行业新闻&公司公告：1）辉能科技联合CEA-Liten开发可拆解式固态电池模块；2）国轩高科：上半年锂电出货约40GWh全固态电池中试线已贯通；3）天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目实质落地并动工；4)孚能科技持股股东计划减持不超过24,442,077股，计划减持比例不超过2%。
　　动力电池需求跟踪：2025年前7月动力和其他电池产量为831.1Gwh，同比+57.5%，累计增速较上月放缓2.9pct。2025年前7月动力电池出口量为96.4Gwh，同比+29.4%，累计增速较上月加快2.9pct。2025年前7月欧洲30国乘用车（纯电动）注册量为137.6万辆，同比+25.9%，乘用车（混合电动）注册量为275.5万辆，同比+15.3%。
　　锂电设备板块观点：2025年以来，固态电池技术持续获突破，多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池，行业产业化进程加快。我们认为随着中试线的陆续落地以及锂电扩产周期的重启，设备企业基本面有望持续改善，继续看好产业周期与技术进步共振。建议关注：1）前道设备企业：纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、信宇人等；2）锂电设备龙头企业：先导智能、赢合科技、利元亨等；3）布局增量环节企业：骄成超声、海目星、联赢激光、德龙激光、先惠技术、誉辰智能等。
　　风险提示：锂电池行业需求超预期下滑，固态电池技术进展不及预期，政策落地不及预期。