“一带一路”核心区域，财政支持持续加码。新疆是中国面积最大的省级行政区，且是中国链接中亚、欧洲的重要通道，为“一带一路”倡议的核心区域。近年来西部大开发政策持续加码下，新疆地区固定资产投资实现高增。1-7M2025新疆固定资产投资完成额达1.21万亿元同增11.2%，远高于全国固投增速1.6%。资金来源来看，长期以来中央转移支付占全区支出超65%，且支持力度持续加码；2025年上半年新疆本地一般公共预算收入达1391.4亿元同增12%；截至2025上半年，“十四五”期间中央财政安排新疆各类转移支付累计超过了2万亿元，较“十三五”增加4625亿元。
　　自治区交通基建空间广阔，下半年重大项目有望集中开工。目前新疆交通基础设施仍有西部铁路“留白”、“疆煤外运”运力不足等问题，新疆的公路密度和铁路密度分别1074公里/万平方公里、35.35公里/万平方公里，在全国省级行政单位中排名均第25名。在“四横四纵四环十五联”中长期战略布局下，新疆将全力建设现代化综合立体交通网，交通基建投资仍有较大建设空间。上半年新疆新开工的重大项目主要在工业、新动能、民生等领域协同发力，因此重大交通基建项目于下半年集中推进：7月乌鲁木齐-奎屯高铁启动地质勘查监理招标；8月新藏铁路有限公司正式成立，新疆段预计11月开工；9月奎屯-独山子-库车全长392公里高速施工道路招标启动；伊宁-阿克苏铁路9月启动工程招标，计划于9月末开工建设。
　　基建工作量启动下本地龙头工程企业及水泥供应商有望率先受益。1）新疆交投集团是自治区内交通基建投融资平台与运营服务商，运营全区高速（一级）公路8125公里，占全疆82%。新疆交建（002941.SZ）背靠交投集团，参与了新疆大部分高速公路、国道省道项目及县乡道路的建设，在疆内交通基础设施建设领域的市场份额位居前列；2）青松建化（600425.SH）是新疆生产建设兵团最大的水泥生产企业，享有兵团体制和各种优惠政策优势。截至2024年公司在疆内水泥熟料产能达1271万吨占比达19%，仅次于中建材32%。当前新疆水泥产能过剩状态持续，预计随中吉乌铁路等重大项目进入施工阶段，疆内水泥需求大幅改善将带动公司产能利用率提振，公司业绩弹性有望充分释放。
　　风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，资金到位不及预期。