◆价格回顾：8月沪铅加权震荡上行，收涨1.02%至16885元/吨。沪铅持仓大减28%至8.19万手。伦铅3M震荡上行，收涨1.37%至1997美元/吨，伦铅持仓大增11%至16.11万手。SMM1#铅锭均价16725元/吨，再生精铅均价16700元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10075元/吨。
　　◆国内结构：据钢联数据，国内社会库存小幅去库至6.53万吨。上期所铅锭期货库存录得5.5万吨，内盘原生基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得25.46万吨，LME铅锭注销仓单录得5.92万吨。外盘cash-3S合约基差43.09美元/吨，3-15价差-66.9美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.187，铅锭进口盈亏为-469.15元/吨。
　　◆产业数据：原生端，铅精矿港口库存3.8万吨，工厂库存40.3万吨，折25.5天。铅精矿进口TC-90美元/干吨，铅精矿国产TC400元/金属吨。原生开工率录得68.33%，原生锭厂库1.6万吨。再生端，铅废库存7.7万吨，再生铅锭周产3.1万吨，再生锭厂库1.8万吨。需求端，铅蓄电池开工率70.59%。
　　◆总体来看：8月铅产业整体呈现供需双弱格局，上游铅精矿及废铅酸蓄电池均相对紧缺，原料紧缺限制原再冶炼厂开工空间。此外，再生铅持续亏损推动安徽等地再生铅冶炼厂减产。但下游消费较往年偏弱，部分蓄企放高温假减产。此外，经销商成品库存历史高位，旺季不旺。当前联储降息预期较高，有色金属板块氛围积极，铅锭供应边际收窄，下方仍有一定支持。若后续商品情绪转弱，再生冶炼恢复，铅价仍有较大下行空间。