行情概览：本周（8.18-8.22）中信一级传媒板块上涨5.82%。本周传媒板块在游戏板块二季度业绩及影视新政催化下带动上涨。临近中报期重视中报预期较好公司的投资机会。2025年下半年传媒继续看好游戏等基本面驱动板块，同时弹性方向看好AI应用及IP变现。AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向。
　　板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注ST华通、吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、心动公司等，关注完美世界、冰川网络、华立科技等；2）AI：豆神教育、盛天网络、上海电影、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；3）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、华智数媒、吉视传媒、游族网络等；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【中旭未来】，产业爆发在即的【阜博集团】。
　　【广电总局召开关于广电21条的视频会议，提振长视频行业情绪】8月18日，广电总局召开关于“广电21条”的视频会，对相关条款进行详细解读，为影视行业注入强心剂。此次解读的内容中，取消剧集40集上限、取消季播剧间隔一年播出限制、调整古装剧播出政策等引发极大关注，每条举措均精准切中行业痛点。新政策助力了优质IP持续高质量开发，推动市场资源向头部IP集中，逐步提高长剧集制作水准，打消“注水剧”担忧。“21条”从供给侧和消费侧两端同时发力，推动更多影视项目加速开机，不仅让沉寂已久的影视行业在面对剧集市场产量逐年下滑且接近200部/年“生死线”、微视频冲击长剧的困境下看到复苏曙光，更预示着行业在内容创作、平台排播、资本布局层面的全面重构，推动整个影视产业向积极健康、加速发展的方向迈进。
　　【DeepSeek发布DS-V3.1，采用UE8M0 FP8 Scale参数精度】DeepSeek-V3.1正式官宣，作为首款“混合推理”模型，标志着向智能体新时代迈进的重要一步。该模型参数规模达671B，编码实力显著优于Claude 4 Opus，登顶开源编程领域榜首。其核心亮点在于采用“混合推理”模式，可实现单一模型在思考与非思考模式间自主切换；同时具备更优工具调用能力和思考效率。技术层面，DeepSeek留言表示其采用的UE8M0 FP8缩放数据格式训练，是“针对即将发布的下一代国产芯片设计”；而该格式的核心优势也精准化解了国产芯片的痛点：在缩放时规避了复杂的浮点乘法与舍入操作，大幅降低了硬件实现门槛；通过8位极简格式的缩放因子，降低75%带宽开销，并且几乎不丢失数据精度，实现了国产芯片运行DeepSeek模型时“更快、更省、更能扛大数”的效果。
　　【vivo发布国产MR头显Vision Pro，支持手眼交互】8月21日，vivo正式发布国产版MR头显“vivo Vision探索版”，搭载第二代骁龙XR2+芯片。其重量仅398g，约为苹果Vision Pro（600g）的2/3，与头戴耳机重量相近，通过自研空间计算算法及人体工学设计，减轻机身重量同时大幅降低佩戴压痕，解决舒适度、佩戴时长与便携性问题。显示上采用Micro-OLED方案，支持低至13ms的超低时延全彩透视，并提供磁吸近视镜片。作为国内首个支持眼手交互的MR头显，眼动交互实现精准“看哪选哪”，手势交互可识别26个自由度，垂直范围达175度，并能无缝连接vivo手机与PC。vivo高管透露其价格“目标万元内”，约为苹果Vision Pro价格的1/3。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。