核心观点
　　传媒板块本周表现：行业上涨0.20%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（8.11-8.15）传媒行业上涨0.20%，跑输沪深300（2.13%），跑输创业板指（8.17%）。其中涨幅靠前的分别为吉视传媒、游族网络、ST返利等，跌幅靠前的分别为北京文化、光线传媒、宝通科技、世纪天鸿等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第22位。
　　重点关注：谷歌发布超小型高效开源模型，MuleRun在AIAgent领域引发热议。1）谷歌发布超小型高效开源AI模型Gemma3270M，该模型拥有2.7亿个参数，体积较小可以在手机上运行；2）快手旗下的可灵2.1视频生成模型开启了全新的首尾帧功能内测，此次升级不仅显著提升了视频生成的效果，还使得运镜控制变得更加流畅，支持电影级画面的生成；3）近日，一款名为MuleRun的海外AI产品在社交媒体上引发热议。与传统的AIAgent产品不同，MuleRun为每位用户提供一个完整的虚拟机环境，允许AIAgent在其中运行各种软件，可以直接操作虚拟机内的Windows电脑，拓宽了应用场景。
　　本周重要数据跟踪：点点互动表现亮眼，暑期档票房景气。1）本周（8月11日-8月17日）电影票房12.74亿元。票房前三名分别为《浪浪山小妖怪》（4.08亿元，票房占比32.4%）、《南京照相馆》（3.38亿元，票房占比26.8%）、《捕风追影》（1.92亿元，票房占比12.9%）；2）综艺节目方面，《披荆斩棘2025》、《花儿与少年同心季》、《脱口秀和ta的朋友们》、《奔跑吧第九季》和《新说唱2025》排名居前；3）游戏方面，2025年7月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。
　　投资建议：业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩。1）基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α。游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现，推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技、心动公司等标的；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、哔哩哔哩等）；影视内容关注供给端底部改善可能，渠道（万达电影等）以及内容（光线传媒、华策影视等）；高分红、低估值以及市值管理提升角度关注国有出版板块；2）行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用。IP潮玩推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等；AI应用重点把握应用场景机会，关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交、等方向；2B/2G关注营销、教育等领域落地可能；2C关注AI游戏、AI玩具等领域。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。