投资要点：
　　中国游戏市场：2025年7月游戏市场收入同比增长4.62%，环比增长8.14%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62%。2）移动游戏市场：实际销售收入为213.60亿元，环比增长6.36%，同比增长0.92%。由于次新品、成熟产品表现强劲，部分热门手游通过新赛季、IP联动等活动吸引玩家，市场实现同比、环比稳定增长。
　　全球游戏市场：市场收入同比下降，《崩坏：星穹铁道》跃居增长榜榜首。2025年7月，全球手游玩家在App Store和Google Play付费307亿元，同比下降9.33%，收入占比前三分别为美国、中国及日本；7月共有32家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.50亿美元，占TOP100发行商总收入的34%。在全球手游收入增长榜方面，《崩坏：星穹铁道》《DRAGONBALLZ》与《三角洲行动》分列前三。
　　榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2025年7月，中国区App Store iPhone端游戏收入榜TOP10中，腾讯系占据7款，稳居市场主导地位，网易系、点点互动和叠纸游戏均上榜一款产品。《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《无尽冬日》《地下城与勇士：起源》位列前五，腾讯系占4席。
　　出海：自研游戏出海收入同比、环比上涨。2025年7月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为16.93亿美元，环比上升8.20%，同比上涨6.76%。《崩坏：星穹铁道》借助热门漫画IP联动及限时活动推广，在本期海外收入激增290%，问鼎出海手游收入增长榜冠军。
　　投资建议：7月份中国游戏市场稳中向好，次新品、成熟产品双轮驱动市场规模同比、环比增长，整体来看，行业发展具备稳健增长动力。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、进行优质IP联动、具备稳定内容输出能力的企业。
　　风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险