本周观点：7月投资延续回落，水泥玻纤结构分化明显
　　据国家统计局，25年1-7月基建（不含电热水气）/地产/制造业投资累计同比+3.2%/-12.0%/+6.2%，较1-6月增速-1.4/-0.8/-1.3pct，增速延续放缓，但近期系列需求端政策有望加快落地。1-7月地产新开工面积累计同比-19.4%，较1-6月降幅+0.6pct，今年以来地产新开工同比降幅延续收窄，重视防水等开工端建材机会。传统粗纱跌价后暂稳，普通电子纱和电子布小幅跌价，但特种电子纱和电子布细分行业景气延续，关注后续需求释放节奏。中国中冶等H股大建筑板块强势，推动建筑央企A/H溢价缩小，短期继续重点推荐中报同比大幅增长的水泥玻纤板块，以及估值仍处于低位的大建筑板块，重点推荐亚翔集成、中国中冶、中材国际、鸿路钢构、三联虹普、三棵树、华新水泥、上峰水泥、中国联塑、海螺创业。
　　上周细分行业回顾
　　截至8.15，上周全国水泥价格周环比+0.2%；水泥出货率45.8%，周环比/同比+1.8pct/-3.5pct。上周国内浮法玻璃均价65元/重量箱，周环比/同比-2.8%/-16.2%，样本企业库存5608万重箱，周环比+2.1%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格18.7/10.9元/平米，周环比持平，样本企业库存天数约25.32天，环比-6.0%。2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，周环比持平/同比-4.25%，普通电子纱价和电子布价格环比小幅下跌。
　　重点公司及动态
　　上周多家公司发布半年报，伟星新材1H25实现营收20.78亿元（yoy-11.33%），归母净利2.71亿元（yoy-20.25%）；三棵树1H25实现营收58.16亿元（yoy+0.97%），归母净利4.36亿元（yoy+107.53%）。
　　风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。