核心观点：
　　国内热点：2025年可再生能源电力消纳责任权重正式印发。国家发改委与国家能源局联合发布了《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，明确了2025年和2026年可再生能源电力消纳的具体要求，并对重点用能行业的绿色电力消费比例提出了更高标准。这一政策的出台，是我国在推动能源结构转型、实现“双碳”目标进程中迈出的重要一步。《通知》不仅提升钢铁、水泥、多晶硅及数据中心等重点行业的强制绿电消费比例（最高达80%），通过差异化省级权重（如云南、青海要求高达70%）形成精准压力传导，政策设计形成“指标-建设-消纳”的闭环驱动机制。建议关注：（1）可再生能源运营商将迎来确定性的装机增长与消纳保障，尤其布局高权重省份（如青海、甘肃）的企业优先受益；（2）绿证交易流动性及溢价空间有望提升，关注绿电供应方及综合服务商；（3）高耗能产业中，提前布局绿电采购、具备能源管理技术优势的龙头企业（如低碳钢铁、绿色水泥）将获得成本与政策合规双重壁垒，而转型滞后者面临淘汰风险。
　　海外热点：欧盟发布《化学工业行动计划》。近日，欧盟委员会发布了《化学工业行动计划》，旨在通过一系列综合措施加强欧盟化学部门的竞争力，推动其现代化进程，并促进对创新和可持续性的投资。与《化学工业行动计划》配套出台的是化学品简化综合计划，该法案三大要点是：（1）现行CLP法规中关于标签字体、间距、颜色等繁琐规定将被更具弹性的“基于风险”原则所取代。（2）数字标签的应用范围从原来的5个要素扩展到12个，预计可使企业单款产品的合规成本降低30-40%。（3）新规引入了“动态标签”概念，允许企业通过二维码等方式实时更新安全信息，既保证了信息准确性，又避免了频繁更换实体标签的资源浪费。欧盟此次发布的《化学工业行动计划》及其配套措施，与此前的欧盟综合方案（Omnibus Package）一脉相承，在环境层面上，通过将产品全生命周期碳足迹纳入监管框架，重新定义了绿色化学品的标准，推动了化工产业的低碳转型。在社会责任方面，该政策强化了供应链尽职调查要求，确保全球运营符合统一的人权和劳工标准。在公司治理方面，通过简化信息披露要求，降低了中小企业践行ESG的准入门槛。
　　产品追踪：本期新成立基金1只，总规模36.93亿元，为社会责任主题基金；本期新发行债券23只，总规模178.59亿元，其中绿色债券9只，社会债券11只，可持续发展挂钩债券3只；本期新发行理财产品17只，其中纯ESG主题5只，环境保护主题1只，社会责任主题11只。
　　指数追踪：截至2025年7月18日，除华证ESG领先，本周主要ESG指数均上涨，其中，中证500ESG基准涨幅最大，上涨1.47%，其次为万得全A可持续，上涨0.83%，华证ESG领先下跌0.32%。近一年主要ESG指数均上涨，其中，中证500ESG基准涨幅最大，上涨24.08%，沪深300ESG领先涨幅最小，上涨13.57%。
　　碳交易追踪：截至7月18日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量246.59万吨，总成交额18142.74万元；收盘价72.82元/吨，较上周收盘价下跌0.53%。7月11日-7月17日，欧盟碳期货（EUA）成交量为1.27亿吨二氧化碳当量，7月17日结算价为69.88欧元/吨二氧化碳当量，较7月10日结算价下跌0.27%。
　　风险提示：国内外ESG发展不及预期；政策出现重大变化；ESG各产品发展不及预期。