周观点：1）特种电子布：M8/M9对二代/Q布需求望拉动明显，且二代/Q布壁垒高，玩家少格局优，景气持续时间长。同时一代供需格局及景气时间仍望好于市场预期。此外，low CTE电子布仍面临紧缺。推荐【中材科技】、建议关注【宏和科技】；2）推荐【三棵树】：短期业绩大幅改善。中期行业格局愈发清晰。长期品牌力持续提升，“国潮”兴起不可阻挡。3）推荐【华新水泥】、【海螺水泥】：配置水泥股的性价比在持续提升。不利因素已充分发酵；今年行业具备底线思维；供给出清仍存在预期差。以上因素决定了水泥企业当前向下有底向上可期。4）非洲、东南亚、中东等地区处于快速城镇化进程中，建议关注加速布局出海建材企业【科达制造】。
　　本周重点事件：1）为持续引领行业健康、良性发展，响应国家“反内卷”的号召，东方雨虹针对部分工程防水产品进行价格上调3%-10%，以上调价将于2025年7月8日正式生效。2）三棵树发布25H1业绩预告，预计25H1实现归母净利润4.2亿元（中值），去年同期2.1亿元；扣非归母净利润2.7亿元（中值），去年同期0.79亿元。3）中国水泥协会发布关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见。
　　品牌建材：估值修复弹性足，选好赛道及好公司，新政望促地产库存去化，结构性看好C端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。在政策面持续稳地产表态下，行业“弱预期”有望得到改善，从估值弹性层面，我们更加看好的是C端品牌建材，经营杠杆率相对较高的企业估值弹性更大。考虑估值性价比匹配、业绩稳健度以及应收账款等情况，我们推荐三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹等，建议关注东鹏控股、兔宝宝、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、箭牌家居、中国联塑等。
　　水泥：价格回落，静待板块及龙头业绩+估值修复。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.1%。六月下旬，虽然东北和河南地区水泥价格实现小幅上涨，但由于其他多数地区价格仍在回落，导致整体价格延续震荡下行走势。推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份。减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，建议关注苏博特、垒知集团。
　　玻纤：行业发展进入新常态。本周国内无碱粗纱市场报价以稳为主，多数厂成交存小幅灵活空间，局部厂家灵活度较高。截至7月3日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3700元/吨不等，价格持平；电子纱市场主流产品G75各厂报价基本走稳，主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。从需求端来看，新兴领域（风电、热塑、电子等）有望持续拉动，预计25年需求增速加快。6月末行业库存88.79万吨，环比+4.4%。目前价格整体保持稳定，行业盈利呈现逐步修复的态势。当前位置，龙头优势明显，PB估值仍低，性价比高。持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注国际复材、山东玻纤。
　　药用玻璃：中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量加速；从赛道看，模制瓶参与者有限，竞争格局优异。重点推荐模制瓶龙头山东药玻，公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。一致性评价与集采稳步推进下，公司大单品中硼硅模制瓶持续平稳放量，高毛利支撑公司成长持续兑现。药玻产品升级逻辑攻防属性兼备，叠加中长期成本中枢下移，盈利弹性释放可期。同时，我们也建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺药包，公司传统耐热业务企稳，中硼硅模制瓶转“A”落地，未来盈利倍增可期。
　　浮法玻璃进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。本周国内浮法玻璃均价1201.02元/吨，较上周均价（1199.51元/吨）上涨1.51元/吨，涨幅0.13%，环比由跌转微涨。截至7月3日，重点监测省份生产企业库存总量5831万重量箱，较上周四库存减少69万重量箱，降幅1.17%，库存天数约29.41天，较上周四减少0.55天。后市看，供需短期仍有压力，一方面近期在产日熔仍有增加，冷修产线预期不足，产能仍将保持在偏高位；另一方面，需求整体依旧承压，缺单问题突出。短期下游订单暂难改善，对原片涨价接受度不足，出货或难以得到良好延续。因此短期市场调整动力偏弱，价格上行动力不足，部分或仍有松动。重点推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃、南玻A等。
　　光伏玻璃方面：a.压延玻璃，行业产能新增趋缓，看好光伏玻璃价格低位向上弹性。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比下滑2.27%，较上周跌幅收窄4.11个百分点；3.2mm镀膜主流订单价格18-19元/平方米，环比下滑2.63%，较上周跌幅收窄1.17个百分点。全国光伏玻璃在产生产线共计435条，日熔量合计94390吨/日，环比下滑3.38%，较上周降幅扩大2.06个百分点。供给收缩，价格有望自低位回升，叠加成本下行，盈利有望实现修复，推荐旗滨集团，建议