锌：需求改善有限，价格表现震荡
　　强弱分析：中性
　　◆供应端维持放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位置，且目前炼厂利润处于历史中位。国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑已逐步显性化，逐步体现在社会库存累积之上。
　　◆消费端仍呈现淡季格局，新增订单表现不足。当前仍处于传统淡季，市场买兴较差，新增订单不足，但刚需仍存在一定韧性。当下需求改善十分有限，在没有更多利好政策落地情况下，行业开工率难有回升空间。
　　◆近期社库累库斜率提升，国内宏观情绪逐渐消退，但周内美联储降息情绪升温，8月供强需弱预期又进一步压制锌价，短期锌价表现震荡。上半年以来，社库低库存实则部分受到炼厂锌合金产量增加、厂提比例提升以及部分锌锭在二季度低价背景下转移至下游原料库存三个因素的影响，后续供需的过剩也将体现在多个环节的累库当中，中长期仍以逢高空思路为主。内外策略方面，国内供增需减淡季期间沪锌或相对更弱，可以继续持有中短期即季度以内的正套头寸。