价格区间：770-794元/克、9000-9350元/千克
　　◆本周伦敦金回升2.57%，伦敦银回升5.95%。金银比从前周的92.5回落至88.5，10年期TIPS回落至1.88%，10年期名义利率回升至4.23%（2年期3.72%），美元指数录得98.08。
　　◆本周XAU价格平稳反弹，变动较大的是COMEX黄金，主连一度达到3534美元/盎司，突破前方3500美元/盎司高点。然而这样的波动主要来自关税预期带来的价差变化：根据英国《金融时报》看到的一份日期为7月31日的裁决函，美国海关边境保护局表示，一公斤和100盎司的金条应被归类为需缴纳39%关税的7108.13.5500，而并非免税的7108.12.10。消息一出COMEX-LBMA价差瞬间拉开，最高超过100美元，超过2月水平。根据目前能够确认的信息，我们做以下Fact Check：1、8月7日美国对瑞士39%关税已经开征，但是瑞士方面还在磋商。2、ruling letter查询7月31日没有gold相关结果。3、在美国海关与边境保护局（CBP）官网没有关于黄金的裁决通知。4、美国协调关税税则HTS 8月6日关于黄金的税率统计，7108.13.5500和7108.12.10目前仍然免税。
　　◆故根据以上情况，我们更加倾向于此次关税交易是暂时的，一是缺乏官方信源，二是正如电解铜，若对资源加征关税对于美国仅提高成本，难以达成“贸易回流”或者“交换资源”的目的。三是瑞士进口黄金占美国总进口比例不大（不同类型黄金3%-13%左右），加拿大、墨西哥是最大黄金进口来源国，若对瑞士黄金加征关税，黄金后续作为相对标准的资源品从他国转口进入美国也较为便利。周五尾盘跨市场价差已大幅收敛至60美元。
　　◆策略方面，我们推荐可以关注COMEX-SHFE、COMEX-LBMA的跨市场套利，以做价差收敛为主要方向。单边上，整体金银难言趋势，在数据传递信号混乱、降息即将开启但空间难以预测的当下，技术信号或有效于基本面因子，大体依旧符合我们此前区间震荡的判断，关注伦敦金重回3450附近后再面临压力。