供应
　　反内卷问题仍然在发酵，但是能化仍未开始补涨，短期影响有限。
　　纯苯国产：7月计划检修损失量10万吨左右（富海、福海创、浙石化、天津石化），8月检修损失量下滑至4万吨。关注7月中海油大榭7月18日投产，8月裕龙石化（重整+歧化）、吉林石化、京博、湖南石化等新装置的落地情况。
　　纯苯进口：美国对海外持续征收关税以及美国国内下游装置重启，美国纯苯价格企稳反弹，USGCBZ对RBOB溢价继续上涨。夏季汽油高峰季到来，炼厂开工提高，但是7月之后由于纯苯经济性不佳，出率仍在下降。STDP装置利润为负。美国苯乙烯利润从高位开始被挤压，但是开工率已经从6月的50%恢复到7月将近65%-70%。欧洲市场裂解利润不佳，考虑降低负荷。欧洲纯苯现货量有限，工厂都在主动去库、增加合约量。5-6月总计3万吨左右的纯苯从欧洲运至美国，6月欧洲进口了超过10万吨苯乙烯，7-8月目前美->欧EB的窗口关闭。8月欧洲下游计划2-3周的季节性检修。关注纯苯欧/韩->美、苯乙烯美->欧窗口打开的情况。
　　需求
　　苯乙烯：近期供应增量较多，辽宁宝来35万吨已重启，京博石化68万吨（8月）、吉林石化60万吨（9月）等新装置即将落地。
　　己内酰胺：恒逸广西钦州30万吨新装置计划8-9月投产。
　　苯酚：扬州实友、江苏扬农检修即将结束，镇海炼化40万吨、吉林石化20万吨新装置即将在7-8月陆续投产，山东睿霖计划10月投产。
　　苯胺：金茂铝业、山东华泰、江苏富强近期重启，万华化学（福建）新装置已投产，目前低负荷运行。烟台万华计划8-9月轮修。
　　苯乙烯下游3S硬胶：EPS和PS明显进入夏日淡季格局，持续累库、降开工，EPS大幅降低负荷。ABS整体需求维持中高，表现有韧性。
　　观点
　　纯苯短期偏强，苯乙烯基本面仍然偏弱。上半年苯乙烯开工、利润双强持续支撑纯苯下游需求，但是当前来看苯乙烯下游需求快速下滑，明显偏弱。在下半年内需增速有限的背景之下，下游硬胶端增量有限。但是短期纯苯结构快速走强，在下游苯乙烯装置已经投产以及纯苯新装置投产暂未放量的间隔期，纯苯阶段性走强。重点关注压缩苯乙烯利润的头寸。
　　估值
　　绝对价格估值：按照原油65美金估值，BZ2603合约5800-5900元/吨是合理估值。由于布伦特原油快速上涨至67美元、70美元分别估值，BZ26036100- 6300元/吨为合理估值。
　　 EB加工费：目前乙烷风险解除，港口苯乙烯持续累库，苯乙烯合理加工费1000-1100元/吨。
　　策略
　　1）单边：纯苯偏强，苯乙烯偏弱。
　　2）跨期：暂无。
　　3）跨品种：买BZ03空EB09，压缩利润。
　　风险点
　　原油价格