◆成本端：近期缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，目前在进行前期准备工作，预计四季度锡矿供应将得到显著恢复。根据中国海关公布的数据，2025年6月中国锡精矿进口量11910吨，环比减11.44%，同比减7.08%。1-6月中国锡精矿进口总量62130吨，同比减32.41%。
　　◆供给端：近期国内锡矿进口量得到补充，云南地区原料短缺有所缓解，开工率低位小幅回升；江西地区废锡回收体系承压，市场二次物料流通量减少30%以上，导致精炼产量难有增长。2025年7月精锡产量为15940吨，环比回升15.42%，同比上涨0.09%，2025年1-6月精锡累计产量为8.72万吨，累计同比减少1.95%。
　　◆需求端：淡季消费始终欠佳，下游工厂总体订单量表现低迷，对锡原料补库谨慎。分领域来看，光伏抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降；家电企业7月排产也出现明显下滑，2025年7月空冰洗排产合计总量共计2960万台，较去年同期生产实绩下降2.6%；消费电子、汽车电子订单增长乏力，市场观望情绪浓厚；镀锡板、化工等领域对锡需求相对平稳。
　　◆小结：7月锡价震荡运行。供给方面，缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，目前在进行前期准备工作，预计四季度锡矿供应将得到显著恢复；刚果金Bisie锡矿恢复运营，锡精矿陆续运至国内，国内锡矿进口量得到补充，云南地区原料短缺有所缓解，开工率低位小幅回升；江西地区废锡回收体系承压，市场二次物料流通量减少30%以上，导致精炼产量难有增长。需求方面，国内淡季消费始终欠佳，下游工厂总体订单量表现低迷，对锡原料补库谨慎，6月国内样本企业锡焊料开工率为68.97%，较5月下滑明显；海外则受AI算力带动对锡需求持续偏强。库存方面，7月锡锭社会库存小幅增加，截至2025年8月1日全国主要市场锡锭社会库存10661吨，较上月同期增加794吨。综上，锡供应处于偏低水平，但需求端表现同样疲软，短期供需双弱，但由于缅甸复产持续推进，预计8月锡价或将偏弱震荡，国内锡价短期运行区间参考250000-275000元/吨，LME锡价运行区间参考31000-34000美元/吨。