◆行情回顾：上月价格冲高回落，截至8月7日，09合约收盘价6756元，月同比下跌26元；PXCFR价格840美元，同比下跌12美元。基差和价差方面，截至8月7日，折算基差152元，月同比下降104元；9-1价差46元，同比下降18元。
　　◆供应端：月末中国负荷82%，同比上升1%；亚洲负荷73.6%，同比下降0.5%。国内装置方面，七月检修装置增加，整体负荷下滑。后续来看，八月检修装置较少，整体负荷预期回升。进口方面，7月韩国PX出口中国37.4万吨，环比上升3.4万吨。
　　◆需求端：月底PTA负荷76.2%，月环比下降2%。七月检修装置增加，整体负荷小于六月。八月计划检修装置进一步增加，进入八月负荷将持续偏低。
　　◆库存：6月底社会库存413.8万吨，同比去库21万吨，根据7月平衡表将去库25万吨左右，8月虽然供给端检修装置较少，且下游检修增多，但PTA新装置投产带来较大需求增量，预期国内库存持续去化。
　　◆估值成本端：上月PXN上升12美元，截至8月7日为269美元，上月估值走势震荡；石脑油裂差下降2美元，截至8月7日为84美元，原油端冲高回落。芳烃调油方面，美国汽油表现偏差，汽油裂解价差走弱，美亚芳烃价差下降。
　　◆小结：上月初在原油回落后走势震荡偏弱，中旬左右在反内卷情绪带动下估值走扩大幅反弹，后续随着原油走弱叠加反内卷情绪消退，整体估值压缩，价格回落。目前PX负荷维持高位，下游PTA短期检修增加，整体负荷中枢下降，不过由于PTA新装置投产，PX有望持续去库，估值下方有支撑，但上方空间短期受限，终端及聚酯较弱的表现压制上游的估值。估值目前中性水平，关注旺季来临后，跟随原油逢低做多机会。