月度要点小结
　　◆期货价格：期货价格方面，截止8月8日，月内氧化铝指数较6月30日价格累计上涨7.1%至3182元/吨。7月中上旬，供应端收缩的政策预期增强，商品整体做多氛围浓厚，叠加氧化铝较低的仓单注册量，驱动期价短期走强。随着情绪退潮且流通现货转松，盘面逐步回归基本面逻辑，当前供应过剩的格局带动期价大幅回落。
　　◆现货价格：7月“反内卷”政策预期驱动商品整体涨价情绪亢奋，氧化铝现货价格大幅反弹。分地区来看，截止2025年8月8日，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别报3325元/吨、3320元/吨、3225元/吨、3215元/吨、3250元/吨、3520元/吨，较7月初相比，各地区现货价格分别大幅上涨155元/吨、145元/吨、135元/吨、125元/吨、165元/吨、180元/吨。
　　◆库存：截止8月8日，氧化铝月内社会总库存累库28.5吨至414.4万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存和港口库存分别累库11.8万吨、累库3万吨、累库10.5万吨、累库3.2吨
　　◆矿端：国内铝土矿近期受北方环保监管和南方雨季影响，出矿量较前期有所下滑，国产矿价预计维持坚挺。进口矿方面，几内亚矿石发运近期受雨季和前期禁令影响出现下滑，预计将导致进口矿石到港量较前期有所下滑，港口库存将出现阶段性去库，矿价短期仍有支撑。
　　◆供应端：运行产能方面，2025年6月氧化铝运行产能9000万吨，同比增加9.36%，环比增加6.38%，冶炼利润回暖，前期检修减产产能恢复。
　　◆进出口：2025年6月氧化铝净出口6.97万吨，维持净出口，其中进口量由上个月6.75万吨增加至10.13万吨，出口量由20.78万吨下滑至17.1万吨。2025年前六个月合计净出口107.5万吨。6月进口窗口小幅打开，进口量回升减少，预计小幅净出口将成为常态。
　　◆需求端：运行产能方面，2025年7月电解铝运行产能4419万吨，较上月增加16万吨。开工率方面，7月电解铝开工率环比增加0.55%至97.24%。
　　◆总结：供应端收缩政策落地情况仍需观察，但因氧化铝落后产能占比较低且年内仍有新投产，预计氧化铝产能过剩格局或仍难改，短期商品做多情绪退潮，且流通现货紧缺格局有望缓解，建议结合市场情绪逢高布局空单。国内主力合约AO2509参考运行区间：3000-3400元/吨，需关注仓单注册、供应端政策、几内亚矿石政策。