◆国际市场回顾：7月美棉花期货价格延续下跌，截至7月31日美棉花期货12月合约收盘价报67.22美分/磅，较之前一月下跌1.21美分/磅，跌幅1.21%。消息方面，据USDA7月供需报告数据显示，2025/26年度全球产量上调31.1万吨至2578万吨，其中中国上调21.8万吨，美国上调13.1万吨。全球消费上调8万吨至2572万吨，期初库存下调11.1万吨，期末库存上调11.3万吨至1684万吨。
　　◆国内市场回顾：7月郑棉价格冲高回落，截至7月31日郑棉1月合约收盘价报13840元/吨，较之前一月上涨80元/吨，涨幅0.58%。据央视新闻报道，当地时间7月28日至29日，中美经贸会谈在瑞典举行，根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。据Mysteel最新公布的数据显示，截至8月1日当周，纺纱厂开机率为66.6%，环比上周下降1个百分点，较去年同期减少0.6个百分点；织布厂开机率为37.5%，环比上周下降0.4个百分点，较去年同期下降1.2个百分点；棉花周度商业库存为216万吨，环比上周减少15万吨，较去年同期增加3万吨。
　　◆观点及策略：中美经贸协定仍未落地，双方继续暂停对等关税以及反制措施，偏利空。从基本面来看，随着基差不断走强，近期下游消费情况一般，开机率维持历史偏低水平，棉花去库速度放缓。目前盘面价格跌破趋势线，短线延续偏空对待