行情回顾
　　整个7月份尿素价格依旧维持窄幅运行为主，国内随着农业需求的逐步走弱，企业库存去化缓慢，基差与月间基差表现偏弱，但尿素绝对价格低位且固定床与气制工艺均陷入亏损，呈现低估值弱驱动格局。低价背景下时有出口传闻利多带动价格反弹，后续来看，成本支撑增强，尿素下方空间有限，关注潜在利多对于价格的提振。
　　基本面
　　供应
　　国内7月份产量605万吨，环比增2万吨，同比处于高位。
　　7月开工84.3%，连续三个月出现回落，企业利润仍在低位，整体开工积极性有所受限。
　　需求
　　出口集港持续推进，6月出口7万吨，后续仍进一步走高。
　　七月开始秋季肥生产，复合肥开工持续回升，成为尿素需求重要支撑。
　　出口支撑下企业预收订单表现尚可。
　　估值
　　企业利润水平相比于6月份进一步走低，预计进一步下行空间已经较为有限。
　　基差与月间价差也是持续走弱，一方面与弱基本面有关，另外方面与未来出口预期相关。
　　国内外价差依旧较大，国内明显低估。
　　与相关氮肥的比价处于中低位，尿素现货估值偏低。
　　库存
　　离港数量多于集港数量，本周港口库存49.3万吨，环比-5万吨。
　　本周企业库存91.73万吨，环比+5.85万吨，国内农需走弱，出口对接不及预期。
　　市场逻辑
　　目前低估值弱驱动格局，下方面成本支撑较强，价格持续震荡，波动率大幅走低，在没有额外利好出现之前较难走出震荡区间，整体单边参与的性价比并不高。
　　小结
　　国内开工继续回落，企业利润依旧处于低位，后续预计逐步见底回升，开工同比依旧中高位，整体供应较为宽松。需求端国内农业需求扫尾，后续逐步进入淡季。随着秋季肥生产的展开，复合肥开工持续回升，后续需求仍主要集中在复合肥以及出口端。当前国内需求整体偏弱，企业库存去化缓慢，同比仍在中高位。从国内供需来看，短期难有明显驱动，但从当前价格来看，尿素整体估值偏低，继续回落空间有限，更倾向于逢低关注多单等待潜在利多的出现。
　　策略
　　观望或逢低关注多配机会。