行情回顾】
　　上周（2025年07月28日-2025年08月01日），港股指数周表现为环比下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-3.47%，恒生科技指数周涨跌幅为-4.94%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.92%、-2.36%、-2.17%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-3.33%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-4.93%。
　　截至2025年08月01日，软件与服务板块PE-TTM为24.7x；软件与服务板块PS-TTM为4.7x。
　　上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-4.20%。而二级行业中，软件板块涨跌幅为-3.30%，媒体板块涨跌幅为-1.15%。
　　中概股板块中，互联网游戏、互联网电商、互联网云计算、互联网社交表现为大幅下跌。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约34.4x。
　　【行业要闻】
　　香港稳定币牌照申请窗口开启
　　阿里千问API调用量居全球第四
　　容联云推出容犀Agent & Copilot平台
　　OpenAI推出ChatGPTStudy学习模式
　　 PingPong旗下光年与Spotter达成战略合作
　　天猫：7月AI智能设备成交同比增长118%
　　旅游人数有望突破25亿人次
　　【投资建议】
　　我们认为，当前市场调整表现是投资者对短期经济前景的担忧，同时港股互联网板块受到短期业绩真空期的影响，导致市场缺乏明确的业绩指引，加剧了板块的抛压。宏观方面，中美贸易谈判的不确定性在上周内持续发酵，尤其是在“对等关税”豁免到期后，市场担心美国政府可能恢复高关税政策。这一担忧引发了市场对经济滞胀的担忧以及未来美联降息的预期，从而压制了港股及互联网板块的表现。展望未来，中国推动“反内卷”的政策虽然有望加速行业技术迭代，但受到后期配套支持政策、执行力度或企业转型周期等因素影响，可能导致盈利改善不及预期，影响市场情绪和资金配置。综上，互联网板块的未来趋势还是需要持续关注技术创新和市场需求双重轮动，人工智能和云计算仍然是重点关注领域。随着中报期结束，互联网板块可能会出现一定程度的估值修复。目前建议关注连连数字（2598.HK）、顺丰同城（9699.HK）、美兰空港（357.HK），美股建议关注软消费相关标的，包括Doordash（DASH.US）、SPOTIFY（SPOT.US）、GRAB（GRAB.US）。