公募债基二季报已经披露完成，资产配置行为发生哪些变化呢？本文对此进行统计描述分析。
　　债基规模回升，纯债基规模明显增长。2025年二季度，四类债基资产净值合计9.26万亿元，较上季度增加5617亿元。其中，纯债基金规模明显扩张，中长期纯债基二季度增长2692亿元至6.46万亿元，短期纯债基二季度增长1724亿元至1.14万亿元；一二级债基规模小幅增加，一级债基、二级债基资产净值分别为8502亿元、8077亿元，较一季度分别增加816亿元、385亿元。整体看，债券基金规模回升。
　　资产配置结构来看，债券仓位有所增加。整体看，四类债基一季度减持债券4584亿元，二季度大幅增持债券8007亿元。进一步看债基内部持仓结构，截至二季度，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基持有债券市值分别为7.76万亿元、1.28万亿元、9611亿元、7961亿元，较一季度分别增持3962、2247、1253、545亿元。仓位来看，前述四类债券基金持有债券市值占资产总值比重分别97.75%、97.81%、96.64%、84.75%，较一季度分别增加0.25pct、0.60pct、0.37pct、0.31pct，总体看债券仓位均有所增加。
　　二季度资金转松，债基加杠杆。截至2025年二季度，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基算术平均杠杆率分别为120%，114%，117%，114%，较一季度分别增加3.22pct、2.36pct、3.97pct、1.79pct，整体呈现加杠杆趋势。
　　二季度中长债久期大幅攀升。二季度中长期利率债基平均久期大幅上升0.81年至4.23年，中长期信用债基平均久期大幅上升0.94年至3.42年，是有数据以来单季度上升幅度最大的一次。显示债券基金强烈的通过拉长久期来获取更高资本利得的意愿。不仅中长债基久期大幅攀升，中短债基久期也有攀升。二季度中短期利率债基平均久期上升0.19年至1.50年，中短期信用债基平均久期上升0.16年至1.08年。
　　中长期纯债基持债结构以利率债为主，短期纯债基持债以信用债为主，二季度纯债基金均增持利率债和信用债。整体看，前述四类债基大幅增持信用债5030亿元，增持利率债2764亿元。截至2025年二季度，中长期纯债基持有信用债市值3.70万亿，利率债市值3.88万亿，较一季度分别增持2062亿元、1742亿元；短期纯债基持有信用债市值1.1万亿元、利率债市值1772亿元，较上季度末分别增持1847亿元、393亿元。
　　重仓券来看，信用债中高等级占比上升。2025年二季度纯债基和混合一二级债基这四类的重仓券结构来看，利率债占比最高，达到72.38%，其次是金融债，占比为15.97%，产业债和城投债占比较小。相较于一季度，重仓券中利率债和同业存单占比上升，城投债、金融债、产业债占比下降。二季度重仓信用债分评级来看，在中长期纯债基中，AAA级占比增加1.23pct至96.10%，AA+级占比下降1.11pct至3.27%；短期纯债基金中，AAA级占比增加1.94pct至94.75%，AA+级占比下降1.08pct至3.80%。
　　风险提示：债市风险超预期，政策超预期，统计存在偏差。