季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1.铜
　　2025Q2矿产铜产量为23.90万吨，同比增加1.4%，环比减少0.5%。季度业绩反映了墨西哥产量下降2.5%，原因是Buenavista（-2.9%）和LaCaridad（-1.7%）铜矿产量下降。秘鲁业务的产量季度环比略有下降。2025H1铜产量为47.92万吨，同比下降0.7%，主要原因是矿石品位下降导致墨西哥业务产量减少。
　　2025Q2铜销量为22.41万吨，同比增加3.0%，环比减少8.0%。
　　扣除副产品收入抵免后，2025Q2单位铜的运营现金成本为0.63美元/磅，与2024Q2的每磅0.76美元相比下降了17%。上述结果主要归因于副产品抵免收入的增加（+6%）。
　　2.钼
　　2025Q2钼产量为7919吨，同比增加3.5%，环比增加3.1%。原因是除LaCaridad钼矿（-0.5%）外，所有钼矿的产量均有所增长。
　　2025Q2钼销量为7846吨，同比增加2.7%，环比增加1.5%。
　　3.锌
　　2025Q2锌产量为45899吨，同比增加56.0%，环比增加16.6%。这一结果主要是由于Buenavista锌选矿厂的产量增加（+126.3%）。
　　2025Q2锌销量为44483吨，同比增加14.0%，环比增加21.8%。
　　4.白银
　　2025Q2白银产量为598.4万盎司，同比增加15.4%，环比增加10.0%。
　　2025Q2白银销量为604.4万盎司，同比增加13.9%，环比增加6.9%。
　　财务业绩情况
　　2025Q2的净销售额为30.510亿美元，同比减少2.2%，环比减少2.3%。主要原因是铜的销售量下降（-3.0% ），以及铜（COMEX，+3.7%；LME，-2.3%）、钼（-5.2%）和锌（-7.0%）的金属价格变动。锌（+14%）、钼（+2.7%）和银（+13.9%）销售量的增加以及银价的上涨（+16.6%）部分抵消了上述影响。
　　2025Q2的净利润为9.734亿美元，同比增长2.4%，环比增长2.9%。2025Q2的净利润率为31.9%，而2024Q2为30.5%。这一增长主要是由于运营成本下降了3%，一般及行政费用和勘探费用减少，以及利息收入增加。净销售额的下降部分抵消了这一增长。
　　2025Q2调整后的EBITDA为17.909亿美元，同比减少0.3%，环比增长2.6%。2025Q2调整后EBITDA利润率为58.7%，而2024Q2为57.6%。
　　2025Q2资本投资支出为2.357亿美元，同比减少29.0%，环比减少25.8%。
　　2025H1来自运营活动的现金流为16.982亿美元，与2024H1的16.218亿美元相比增长了4.7%。这一增长归功于销售额的增长和成本控制效率的提高所带来的强劲现金流。
　　项目进度
　　秘鲁--Tia Maria-Arequipa
　　截至2025年6月30日，公司已创造了1,376个新工作岗位，其中802个由当地人申请。在Tia Maria项目的施工阶段，公司将尽可能地利用艾莱省的工人来填补预计需要的3500个工作岗位。2027年，当公司开始运营时，该项目将创造764个直接就业机会和5900个间接就业机会。
　　目前该项目处于早期施工阶段，道路和平台的施工进度已达到90%。在推进这些工作的同时，公司还将建立临时营地，进行大规模土方工程，并开展开矿活动。迄今为止，公司已经安装了59公里长的活栅栏来划定矿区范围。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。