1、2025年第二季度市场回顾
　　2025年第二季度，市场各主要指数除深证成指外，均有所上涨。其中，上证指数上涨2.8%，深证成指下跌1.3%，创业板指上涨1.2%，万得全A指数上涨3.0%。中证转债指数上涨3.3%。二季度A股市场震荡上行，转债市场整体走势与权益市场一致。转股溢价率方面，由4月1日的46.58%下降至6月30日的44.09%。
　　2、基金持有转债行为分析
　　2025年第二季度末基金持有转债规模为2,728.25亿元，较上季度末减持转债94.57亿元。2025年第二季度基金持有转债市值占转债市场余额比例为41.30%，较2025年第一季度提高1.03个百分点。混合债券型二级基金减持转债规模最大，减持81.4亿元，其次为可转换债券型基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金，分别减持转债23.8亿元、19.9亿元和11.6亿元。增持转债的基金主要为混合债券型一级基金，增持转债60.5亿元。2025年第二季度尽管银行行业的转债被减持较多，减持规模超140亿元，但基金持有银行业转债的规模仍然较大，其余仓位集中在电力设备、基础化工、电子和有色金属等行业的转债。上银转债为基金增持规模最大的个券，其次为和邦转债。被基金持有的转债中，AA-级占比较高。
　　3、转债基金持仓行为分析
　　2025年第二季度转债基金持有规模最大的是银行转债，持有规模达69.17亿元。此外，电力设备、基础化工、有色金属和汽车行业转债持仓规模较大，持仓规模分别为46.98亿元、35.59亿元、34.54和31.12亿元。同期规模变动方面，非银金融行业转债被增持规模相对较大，增持4.13亿元，银行行业的转债被减持规模相对较大，减持15.83亿元。
　　2025年第二季度可转债基金平均收益率为3.50%，收益率中位数为3.43%。收益率排名前十转债基金收益率均值为4.98%。转债基金表现强于万得全A指数和中证转债指数。
　　4、风险提示
　　关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。