黑色:煤矿减产预期发酵,价格延续强势
　　昨日除焦煤尾盘再度拉至涨停夜盘维持强势外，铁矿和钢材表现略显乏力，减仓回落。7月以来连续大涨使得市场心态趋于谨慎，尤其重要会议结果尚未有定论，资金偏向避险为主或形成小幅回调。产业方面，由于中游期现等环节集中补库，现货资源偏紧，钢材和煤矿减产预期支撑价格维持高位。不过终端需求未看到明显转势，利空或将逐步体现在淡旺季转换时钢材累库压力上，随着交易重心回到基本面形成向下拐点。
　　1、铁元素方面，海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降，符合预期;需求端钢企盈利率微增，钢企铁水产量回升超预期，同比保持高位。铁矿石港口库存持稳，压港回落，钢厂库存微增，总库存小幅下降。近期利多消息频出，市场情绪较好，叠加良好的基本面，预期与现实共振，盘面价格震荡偏强运行。
　　2、碳元素方面，昨日市场流传的煤矿超产核查消息据央广网等多家官方媒体确认基本属实，市场对煤炭行业“反内卷”预期加深。目前产地个别前期检修及事故停产煤矿逐渐复产，但主产地煤矿仍有因检修和井下原因停限产现象，国内煤矿供给仍有扰动。中蒙口岸全面恢复通关，蒙煤通关效率逐步回升。焦炭两轮涨价落实，但煤价持续大幅上涨，两轮提涨后焦企利润仍在盈亏平衡线附近，同时受环保、检修等原因影响，焦炭供应有所收紧。下游钢厂利润较好，生产积极性尚可，补库积极;同时期货大幅升水，期现贸易商积极分流货源，焦企焦炭库存持续去化。预计短期盘面震荡偏强运行。
　　3、合金方面，焦炭进入提涨周期，强化锰硅成本支撑;市场情绪偏暖、港口矿商积极挺价、锰矿价格表现坚挺。供应端，锰硅日产水平持续8周回升，近期厂家盈利状况明显改善、复产驱动进一步增加。需求端，钢厂利润情况较好，成材产量高位持稳，锰硅下游需求仍具韧性。当前锰硅基本面矛盾尚可，短期预计期价跟随板块运行为主。硅铁方面，昨日市场情绪降温，黑链品种高位回调，硅铁期价走势偏弱。后市硅铁开工水平趋于回升，下游炼钢需求的表现仍具韧性，当前硅铁供需关系较为健康，短期预计期价跟随板块运行为主。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，本周是月初下游普遍拿货补库，产销较好，但持续性有待观察，盘面上涨后或刺激出投机需求。供应端，还有2条产线待出玻璃，日熔仍旧处于上行通道。现实需求偏弱，但政策预期较强，投机需求偏强，短期观望政策出台节奏和力度，若政策持续超预期，下游预期改善可能迎来一波补库上涨，中长期来看仍旧需要市场化去产能，维持震荡观点。纯碱情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期反内卷情绪升温带动盘面上涨，正反馈后仍旧面临过剩问题。
　　整体而言，宏观利好不断，盘面持续拉涨刺激期现等中游建仓，对产业链而言形成正反馈。后续主要关注政策落实情况以及终端需求表现。
　　风险因素︰基建发力，出口放量，炉料供给受限(上行风险);需求证伪，成材累库（下行风险)
　　中线展望:震荡