股指期货方面，昨日整体飘红，其中中证红利指数大涨1.65%，煤炭、建材等困境反转领域继续领涨，基建扩张以及反内卷令市场聚集周期股机会。量能方面，接近2万亿的水平，涨停家数超过百家，市场偏好仍处在亢奋的状态中。从交易角度，潜在变盘的时间窗口有两个，一是观察7月政治局会议基调，看反内卷政策能否符合预期，二是看大宗商品的情绪拐点。目前上述证伪因素均未出现，故可保留积极的态度。
　　股指期权方面，昨日成交额70.28亿元，相较前一交易日上升30.20%，流动性进一步上行。情绪指标方面，前一日提到持仓量PCR短期动量效应仍存，同时各品种偏度数据基本延续前一日低位，看涨预期偏强，因此方向层面仍可随市布局上涨。操作建议上，中短期可布局牛市价差，主线维持备兑。
　　国债期货方面，债市延续偏弱表现，其背后仍受风险偏好抬升以及股市表现偏强导致的股债跷跷板效应的影响。从资金面来看，昨日继续有所转松，资金利率继续有所下行，DR001和DR007加权利率分别由1.36%和1.49%降至1.31%和1.47%。不过资金面的转松并未对债市情绪形成太大提振。后续来看，债市整体或仍需维持谨慎，短期利空因素较多，尤其是长端可能受影响较大，可适当关注长端空头套保操作。
　　风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性超预期；3）关税超预期；4）供给超预期；5）货币宽松超预期