报告要点
　　美联储独立性及关税担忧共振推动贵金属上行。
　　摘要
　　重点资讯:
　　1）美国财政部长贝森特(Scott Bessent)周一表示，特朗普政府更关心贸易协议的质量,而不是其时机。8月1日是各国与美国达成贸易协议的最后期限，否则将面临高额关税。
　　2)中国6月银行结售汇连续两个月录得顺差，顺差规模并扩大至254亿美元创九个月来最高，这主要得益于货物贸易结售汇和证券投资结售汇顺差的双双支撑;近期中美贸易战维持休战状态，中国外贸延续较好表现，有利于结售汇保持均衡。
　　3）欧盟外交官表示，随着与华盛顿达成可接受的贸易协议的前景日渐渺茫，欧盟正在探索对美国采取更广泛的反制措施。
　　4)美国总统特朗普和中国方面讨论了今年晚些时候特朗普访问亚洲期间两国元首可能举行会晤的事宜。
　　5）美国财长贝森特:没有任何迹象表明鲍威尔现在应该辞职。如果他想提前离职，则应该这样做。
　　价格逻辑:
　　黄金价格在周二晚间突破3400美元/盎司，白银突破前高39.06美元/盎司。贵金属突破主要归因于美国总统特朗普对欧盟加征30%关税的8月1日最后期限，以及美欧贸易谈判的不确定性。此外，财政部长贝森特表示“如果他（鲍威尔)想提前离职，我认为他可以这么做”，美联储独立性受损进—步加剧了避险情绪。
　　美联储独立性方面,美国财政部长斯科特–贝森特周二公开表态支持美联储主席鲍威尔完成任期至2026年5月，称"没有迹象表明他现在应该卸任"，这—表态缓解了市场对鲍威尔可能因政治压力提前离职的担忧;不过贝森特还表示，“如果他(鲍威尔)想提前离职,我认为他可以这么做”，同时呼吁对美联储非货币政策活动进行审查，特别针对总部翻修工程等支出问题,强调虽然货币政策应保持独立，但美联储在非货币领域的职能扩张需要"合理调整规模"。
　　此外，美联储内部意见分歧显现,理事Kugler主张维持高利率以应对关税推升的通胀,而旧金山联储主席Daly则支持年内两次降息。同时，共和党议员指控鲍威尔作伪证，叠加特朗普可能解雇鲍威尔的传闻，引发市场对央行独立性的担忧。
　　后市来看,短线而言,投资者关注下周美联储决议。若经济风险加剧,提前降息的预期或为黄金提供支撑。长线而言，当下时值不列颠治世以来第三次国际公共品危机，2025年关税、地缘以及货币体系风险与上个世纪遥相呼应。货币体系这一国际公共品天然存在供给缺陷，作为一级资产的黄金为现有货币体系替代品的不二之选,美联储独立性受损进一步形成黄金利多。对于白银而言,黄金外围工业品弹性关乎其自身工业供需松紧，当前国内反内卷以及基建项目有望提振白银弹性。未来来看，在基于黄金看多情况下，投资需求有望承接白银现货卖盘,推动白银估值进一步修复，白银有望延续强势。
　　展望:关注美国地产数据,持续关注美联储利率预期、贸易摩擦变动。周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36,45】。
　　风险提示:特朗普政策变化;美联储货币政策变化;地缘冲突变化。