1、总览：利率债基表现更为亮眼
　　二季度中，利率债基及偏金融风格型债基表现更为出色，也不乏业绩较为突出的信用债基。而基于一二季度均表现较好的，仅为三只信用债基。
　　2、份额：普遍有所增长
　　随着净值的修复，全市场2025Q2债基份额较一季度边际增长，超半数2025Q2绩优中长债基份额也小幅增长。其中，鹏华丰享、东方臻宝纯债A、天弘齐享A份额绝对增长规模位列前三，单季度扩容30亿份以上。
　　3、净值：绩优债基2025Q2表现大幅强于2025Q1
　　样本内绩优债基净值增长情况在2025年一季度与二季度分化较明显，2025Q2净值增幅明显优于2025Q1。若进一步拆分来看，2025Q2基金净值的增长中，近7成源于4月的净值变动的贡献。
　　4、券种配置：增企业债券，降中票短融
　　（1）债券投资组合：2025年二季度末，样本内绩优债基对利率债、信用债的持仓均有降低，同时小幅增加了对存单的持仓。就信用债内部而言，绩优债基主要增加了金融债、企业债的持仓。这或与信用债ETF成分券的行情演绎有一定相关性。
　　（2）前五大券持仓情况：集中度下降，减持政金增持金融债。
　　5、投资策略：拉久期、降杠杆、适度下沉
　　（1）久期：组合久期中枢上抬。从高频久期来看，样本内利率债基/信用债基久期中枢均较一季度抬升，且始终高于全市场同类型债基久期中枢水平，在关键时间点对久期的摆布也更加精准和具有前瞻性。重仓券久期方面，2025年二季度样本内绩优债基重仓券组合久期整体小幅抬升。
　　（2）杠杆：绩优债基加权平均杠杆率小幅下降。
　　（3）下沉：在安全边际内小幅下沉。
　　6、总结与展望
　　往后看，三季度债市或仍维持震荡偏多走势，但需关注9月债市是否再次重蹈季节性的覆辙而波动放大。针对利率方面，久期策略仍可坚持。若这一利好前提不变，10Y国债向上触及1.7%，30Y国债向上触及1.9%，均为较为合意的加仓时点。但需关注9月份久期摆布的灵活度。针对信用而言，向短久期下沉及高流动性长债要收益，或是增厚组合收益的两种较优选择。
　　风险提示：模型计算误差，样本统计误差，统计数据滞后性