6月27日，伯特利发布公告拟于2025年7月1日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过28.02亿元。其中1.88亿元拟用于投资“年产60万套EMB研发及产业化项目”；2.26亿元拟用于投资“年产100万套线控底盘制动系统产业化项目”；2.26亿元拟用于投资“年产100万套EPB建设项目”；3.11亿元拟用于投资“高强度铝合金铸件项目”；10.31亿元拟用于投资“墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目”；8.2亿元拟用于补充流动资金。
　　伯25转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级AA。发行规模为28.02亿元，初始转股价格为52.42元，参考6月30日正股收盘价格52.69元，转债平价100.52元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（6月27日）为2.35%，到期赎回价110元，计算纯债价值为98.88元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模较高，流动性较好，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价123-128元，建议积极申购。截止至2025年6月30日，伯25转债平价在100.52元，估值参考保隆转债（评级AA，存续债余额13.9亿元，平价98.54，转债价格127.75，转股溢价率29.65%）、升24转债（评级AA-，存续债余额25.4亿元，平价104.32，转债价格124.61，转股溢价率19.45%），综合考虑当前市场环境及平价水平，伯25转债上市首日转股溢价率水平预计在【22%，27%】区间，对应首日上市目标价在123-128元附近。
　　公司的主营业务为从事汽车机械制动产品、智能电控产品和机械转向产品研发、生产及销售的汽车零部件供应商。其中，机械制动产品包括盘式制动器、轻量化零部件等，智能电控产品包括EPB、ABS、ESC、WCBS、ADAS、EPS等，机械转向产品包括机械转向管柱、转向中间轴、机械转向器等。
　　预计首日打新中签率0.0168%~0.0235%附近。截至2024年12月31日，袁永彬持有公司股份1.11亿股、芜湖奇瑞科技有限公司持有公司股份0.88亿股，为公司前两大股东。前两大股东合计持有公司32.8%的股份，前十大股东持股比例合计52.16%。因此我们假设本次老股东配售比例为33%~52%，则伯25转债留给市场的规模为13.45亿元~18.77亿元。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险、关联交易金额占比较大的风险。