PCB持续领涨电子行业。本周（2025/7/14-7/18）SW电子行业指数(+2.15%)，涨跌幅排名7/31位，沪深300指数(+1.09%)。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信(+7.56%)，医药生物(+4.00%)，汽车(+3.28%)，机械设备(+2.91%)，国防军工(+2.26%)，涨跌幅后五分别为:传媒(-2.24%)，房地产(-2.17%)，公用事业(-1.37%)，非银金融(-1.24%)，银行(-1.03%)。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+11.05%），消费电子零部件及组装（+3.55%），被动元件（+3.16%）；涨跌幅后三分别是：半导体设备（-1.18%），模拟芯片设计（-0.79%），面板（-0.64%）。海外市场方面，费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+0.64%；恒生科技指数本周涨跌幅为+5.53%。
　　 2025年3月，据WccFTech报道，中国自主研发的EUV光刻机预计将在第三季度迈入试生产阶段，其中使用到崭新的激光诱导放电等离子体(LDP)核心技术。与此同时，新凯来参加了在上海举办的上海国际半导体展览会，展示了多款自主研发的半导体设备。光刻机是芯片制造的核心设备，其原理是利用光源透过带图形的掩膜版，对涂有光刻胶的硅片进行曝光，曝光过程中胶层发生反应，令掩膜图案“印刷”在硅片上。光刻机主要由光源系统、照明系统、投影物镜系统、掩模台和晶圆控制系统构成，其涉及的光刻工序高度精密，步骤繁复，历经一系列操作终能在晶圆上形成图案。伴随光刻机分辨率逐渐提高，人们能制备出7nm工艺节点芯片，并迭代出不同的光刻机产品。
　　SEMI数据显示，2024年全球光刻设备市场规模达295.7亿美元(同比+9.0%)，Mordor Intelligence预计全球光刻机市场规模到2029年将达378.1亿美元，2024-2034复合增长率为5.0%。全球光刻设备市场规模从2021的246.3亿美元上升到2024的295.7亿美元。全球光刻机销量以Arfi为主力。随着头部厂商对先进制程需求增大，以ArFi、ArF、EUV为主的份额占总体的73%，分别占比30%、26%、17%；其次的KrF、i-line则分别占比18%、9%。其中EUV主要由ASML公司负责生产，该公司是目前唯一能生产EUV机台的厂商。
　　随着近二十年来在光刻领域的投入，国产光刻机产业链逐渐成形。近些年，国内政策提出重点发展光刻机的研发与国产化，设立了三次国家大基金，从2014年第一期注资987.2亿元开始，到2019年第二期注资2041.5亿元，再到2024年第三期注资达3440亿人民币，投入规模超6000亿元，逐步带动了集成电路产业的稳步发展。
　　投资建议：在国产半导体产业链的通力合作下，越来越多的国产光刻机产业链企业取得显著进展，建议关注相关的投资机会。集成商层面，值得关注的企业包括新凯来，上海微电子。零部件供应商方面，光学系统建议关注：长光集智、科益虹源、国望光学等企业；光刻胶关键材料建议关注：珠海基石科技、徐州博康等；真空应用和测量与检测核心零部件建议关注：汇成真空，纳微成像，奥普光电。
　　风险提示：1）光刻机技术限制标准变化2）半导体下游需求不及预期3）国产替代技术进展缓慢