核心要点：
　　市场表现：上周电子行业上涨2.15%
　　根据Wind数据，上周（2025.07.14-2025.07.18）电子报收4719.71点，上涨2.15%；半导体报收4904.62点，上涨0.42%；消费电子报收6873.30点，上涨3.29%；元件报收9302.59点，上涨9.36%；光学光电子报收1481.67点，上涨0.44%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：东田微、*ST恒久、中电港、鹏鼎控股、东山精密；表现靠后的公司有：金安国纪、*ST长方、美芯晟、广信材料、*ST华微。
　　估值：上周电子PE（TTM）为54.38X，PB（LF）为3.73X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM）为54.38X，环比上升1.18X，近一年PE最大值为62.54X，最小值为38.24X。PB（LF）为3.73X，环比上升0.09X，近一年PB最大值为4.07X，最小值为2.39X。PE处于近10年以来36.42%分位数，PB处于近10年以来36.06%分位数。
　　行业动态点评：台积电Q2财报超预期，算力需求持续强劲增长
　　根据财新、芯智讯的报道以及台积电的公告，7月17日，台积电公布了其二季报财报，Q2公司实现营收9337.9亿新台币，同比增长38.6%，实现净利润3982.7亿新台币，同比增长60.7%，超出市场预期的3764.2亿新台币。从具体业务来看，AI推动了台积电业绩的增长，消费电子需求也已回暖。二季度高性能计算（HPC）业务营收环比增长14%，在总营收中占比60%，较上一季度增加1个百分点；智能手机业务收入环比增长7%，在总营收中占比为27%，较上一季度缩减1个百分点。其他业务中，物联网、车用电子、数字消费电子和其他产品分别占比5%、5%、1%、2%。按工艺制程划分，台积电最先进的量产制程3纳米工艺营收占比为24%，相较上一季度的22%提高了2pct，5纳米制程营收占比为36%，较上一季度持平，7纳米制程的营收占比为14%，相较上一季度的15%下降了1pct。魏哲家在法说会上强调，AI带来的算力需求仍将推高台积电业绩，预计2025年全年收入以美元计将增长30%，远超一季度法说会给出的“mid-20s%”指引。
　　我们认为，台积电的强劲Q2财报和全年营收指引，说明算力需求2025年将保持强劲增长。根据台积电法说会披露的信息，台积电观察到，token量爆发式增长，表明AI模型的使用和普及程度正在提升，意味着越来越多的算力需求。同时，主权AI需求也日益增长。我们认为，AI模型的广泛应用和主权AI需求的日益增长将共同推动算力需求强劲增长。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。