上周召开城市工作会议，激发了权益市场的热情，资产再配置效应一度诱使债市回撤。不过，央行随即开展买断式逆回购操作并提前预告，平稳了市场情绪，体现出央行仍在积极呵护市场，防止债市回撤对银行体系带来过大压力。
　　点位方面，信用利差进一步压缩，其中高评级短久期品种利差基本来到18年以来的历史低位，产业债及城投债均如此。从机构行为来看，3Y以下信用品种主要由基金买入，股份行和城商行正在卖出。考虑到基金的负债端不稳定，如有市场驱动或引发集中抛售，当前继续追高短久期信用债应谨慎。
　　综合来看，权益市场启动为债市带来压力，但央行积极提供流动性支持呵护市场，当前债市走强走弱均有阻力，短期或以窄幅震荡为主。
　　风险提示
　　股票市场的扰动：不可低估股票市场持续性，股债跷跷板效应对中短信用债仍可通过理财现金类产品的传导路径得以实现。
　　信用债违约风险：当前信用环境较前两年已经显著缓和，但仍有部分主体基本面较差，面临一定的偿债压力。
　　国内经济风险：随着稳增长政策不断推出，宽信用进程不断推进，政府债供给充裕。宽信用如果进一步加速将使得市场风险偏好升高，投资者要求风险回报收益率提升，拉动债券收益率上行，价格下跌。
　　数据整理的时效性：本文重点介绍债券市场相关的数据，具体数据更新到数据库披露的最新数据，但仍然存在更新不及时、数据库数据调整的风险。