事件：日本将迎来第27届参议院选举，当前自民党-公明党执政联盟拥有75席，因此只有在参议院选举中获得至少50席，执政联盟才能维持参议院多数地位。
　　本次参议院局选举将是近三年最后一次全国性大选。对于日本首相石破茂来说，如果参议院选举结果不佳，或将迫使其辞去自民党总裁职务，由党内继任者上任，若在野党能组建多数党政府，则也可能出现近十几年来第一位非自民党首相。
　　选举结果会对资本市场造成什么影响？
　　情景1.执政联盟赢得参议院选举多数席位，石破茂继续担任首相：在这一情况下，石破茂也大概率继续担任首相，日本政坛稳定性可以得到延续，石破茂政府可以继续稳步推进经济议程和财政刺激计划，政策稳定性能提升投资者信心，有益于日本股债汇市场稳定。
　　情景2.执政联盟失去参议院多数席位，石破茂继续担任首相：在这一情境下，当前执政联盟在政策制定上会受到更多在野党掣肘，执政联盟可能需要进一步扩大联盟，例如寻求与公明、维新或国民民主党等第三势力达成形式上的联合政权安排。但联盟实力增多也会导致政府政策不确定性提升，进而导致市场波动。
　　情景3.执政联盟失去参议院多数席位，自民党新继任者担任首相。根据共同社5月份进行的一项民意调查，高市早苗被认为是下一任首相的最佳人选。高市早苗代表自民党内的“右派保守”路线，其主张更为激进。其主张实行“战略性财政支出”、财政扩张预期或短期利好股市。而作为“安倍经济学”的坚定拥护者，其反对日本央行进一步加息或使得市场宽松预期升级，国债收益率下行且日元承压走弱。
　　场景4.执政联盟失去参议院多数席位，由在野党联合政府上台。这一事件发生概率较低，从目前来看，如果在野党联合政府上台，则最大在野党立宪民主党党首野田佳彦有望成为新一任首相。在野党主张减免消费税政策，财政扩张或导致收益率曲线陡峭化，而日本执政党更迭也会导致市场波动进一步扩大。
　　本周（2025年7月14日至7月20日），特朗普政府发布行政举措7条，主要聚焦放宽部分美国实体的环保要求。
　　风险提示：海外地缘政治风险超预期