【核心结论】
　　1、复盘2014-2015年大牛市期间，大建筑央企蓝筹股在牛市初步确立及正式启动阶段均领涨：
　　牛市初步确立阶段（2014/7/1-2014/10/31）：大建筑央企价格指数累计上涨38.4%，较建筑装饰板块、沪深300指数分别实现超额收益9.2%、22.5%，累计涨幅对比申万一级全行业位列第二（仅次于国防军工板块），大建筑央企在牛市正式启动前领涨。
　　牛市正式启动至结束阶段（2014/11/1-2014/6/12）：大建筑央企价格指数累计上涨253.0%，较建筑装饰板块、沪深300指数分别实现超额收益66.1%、140.3%，累计涨幅对比申万一级全行业仍位列第一，大建筑央企在牛市正式启动期间涨幅仍保持领先。
　　2、选取代表性建筑央企中国交建，其在2014-2015年牛市期间股价上涨弹性更大：
　　牛市初步确立阶段：公司收盘价累计上涨42.7%，较沪深300指数实现超额收益26.8%，较七大建筑央企实现超额收益4.3%，跑赢大盘及其他大建筑央企，股价上涨弹性更大。
　　牛市正式启动至结束阶段：公司收盘价累计上涨270.3%，较沪深300指数实现超额收益157.6%，较七大建筑央企实现超额收益17.2%，在牛市启动后持续跑赢大盘。
　　3、复盘更早的2008年-2009年牛市，期间内建筑板块超额收益阶段处于牛市前期：
　　建筑装饰行业指数最大累计涨幅为98.7%，沪深300指数最大累计涨幅为132.7%，在整个牛市期间跑输行业；但建筑指数在2009/1/5实现最大超额收益16.1%，超额收益区间处于牛市前期。建筑装饰行业指数在牛市启动15天内（截至11/19）累计涨幅对比申万一级其他行业居前（5/31）。
　　【投资建议】
　　市场活跃度迅速提速，对于低涨幅、低估值、低持仓的建筑建材板块值得关注，尤其权重个股；叠加美关税升级背景下，我们看好今年实物工作量超预期。强烈建议关注大建筑蓝筹股，中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建、中国建筑等。
　　【风险提示】
　　化债等政策不及预期；基建项目落地不及预期；行业竞争加剧风险；固定资产投资加速下滑风险。