【本周行情复盘】
　　行情总结：本周（0707-0711）通信板块跑输万得全A。美股英伟达总市值突破4万亿美元，英伟达CPO交换机的预定、出货信息带动CPO板块上涨。华工科技、光迅科技、锐捷网络等公司发布业绩预告，呈现出算力景气度的持续。涨幅居前个股中，三川智慧受益于稀土概念，恒宝股份受益于稳定币概念，长芯博创受益于光模块业务，仕佳光子受益于复牌，理工导航受益于惯性导航业务。
　　通信板块涨跌幅：通信（申万）指数（132家公司）涨跌幅+2.13%，在31个行业中排名第12，西部通信指数（250家公司）周涨跌幅+1.88%。各行情指标涨跌幅排序为：创业板指（+2.36%）>万得全A（+2.32%）>通信（申万）（+2.13%）>深证综指（+1.99%）>上证指数（+1.09%）>沪深300（+0.82%）。
　　子板块涨跌幅前三：网络信息安全（+5.73%）、光器件光模块（+5.25%）、ICT设备商（+4.36%）。
　　子板块涨跌幅后三：量子通信（-1.73%）、通信终端设备（-1.27%）、运营商（-0.08%）。
　　个股涨跌幅前五：三川智慧（+27.9%）、恒宝股份（+21.1%）、长芯博创（+19.8%）、仕佳光子（+14.9%）、理工导航（+14.9%）。
　　个股涨跌幅后五：有方科技（-18.5%）、瑞斯康达（-13.5%）、合众思壮（-5.1%）、澄天伟业（-5.0%）、科泰电源（-4.7%）。
　　【下周通信行业投资策略】
　　行业变化：1）大模型进展：①xAI发布Grok4，在人类终极考试（HLE）测试中得分高于Gemini2.5 Pro、o3，Grok4在训练阶段就学会用工具解决问题，注重“第一性原理”思考能力。Grok4在GPQA、AIME25、LCB（Jan-May）、HMMT25、USAMO25等其他基准测试上也陆续刷榜。Grok4的训练量是Grok2的100倍、Grok3的10倍，尤其在RL方面投入了大量的资源，主要依靠xAI建设的20万卡计算集群。上下文窗口：256k token；定价为每百万输入/输出token分别为3美元/15美元。②月之暗面发布KimiK2模型，并同步开源。Kimi K2是一款具备更强代码能力、更擅长通用Agent任务的MoE架构基础模型，总参数1T，激活参数32B。在SWEBenchVerified、Tau2、AceBench等基准性能测试中，Kimi K2均取得开源模型中的SOTA成绩，展现出在代码、Agent、数学推理任务上的领先能力。KimiK2的API服务现已全面上线，支持最长128K上下文，定价为每百万输入tokens 4元，每百万输出tokens16元。2）多家公司业绩预告发布：国内外算力产业链中服务器代工、交换机、光模块、连接器等环节呈现较高的景气度，AI端侧的SOC芯片、物联网模组、智能控制器呈现需求端的持续复苏和头部公司市场竞争力的持续提升，高精度定位导航公司的出海步伐持续加速。①瑞可达预计25H1实现归母净利润1.51-1.71亿元，同比增长132.44%-163.22%；②鼎通科技预计25H1实现归母净利润1.14亿元，同比增长131.75%；③锐捷网络预计25H1实现归母净利润4-5.1亿元，同比增长160.11%-231.64%；④和而泰预计25H1实现归母净利润3.27-3.66亿元，同比增长65%-85%；⑤移远通信预计25H1实现归母净利润4.63亿元，同比增长121.13%；⑥华工科技预计25H1实现归母净利润8.9-9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%；⑦华测导航预计25H1实现归母净利润3.2-3.35亿元，同比增长27.37%-33.34%；⑧工业富联预计25Q2实现归母净利润67.27-69.27亿元，同比增长47.72%-52.11%。3）智元机器人控股上纬新材：智元机器人通过公司及核心团队共同出资设立的持股平台，将以共计21亿元的价格，通过协议转让和要约收购的方式取得上市公司上纬新材的控制权，上纬新材股票复牌后，开盘涨停。
　　行业投资观点：多家算力公司业绩预告呈现出国内外AI算力的持续高景气度，细分赛道龙头的业绩兑现落地率较高。重视推理需求增长趋势，代理式AI有望成为推动AI发展新阶段的核心驱动，在探索规模化AI商业化应用的道路上，算力资源仍然是AI创新的主要瓶颈，大厂自研Asic芯片成为算力芯片供给的重要补充。AI基础设施需要计算、存储和网络的同步系统创新，算力投资和升级是确定性的主旋律。
　　综上，当前建议重点关注：1）海外算力链景气度持续，聚焦核心环节卡位、成长确定性高的优质公司，重点关注光模块、铜互连环节；2）国内算力景气度持续，大模型能力或应用端突破均有望直接带动大厂加大capex投入，重点关注IDC、算力租赁、交换机、国产光模块、电源设备、温控设备等环节。3）自主可控是主旋律，昇腾产业链产能扩张+良率提升，利好相关上下游公司业绩持续加速，关注高速连接器、液冷散热、服务器等；4）持续关注AI应用端的推进，关注端侧的AIoT智能模组、智能控制器。
　　本周（0707-0711）相关个股组合整体涨跌幅：+3.80%。新易盛（+2.19%）、中际旭创（+4.18%）、天孚通信（+11.85%）、华工科技（+2.64%）、协创数据（-2.20%）、英维克（+4.15%）。
　　下周（0714-0718）相关个股组合：新易盛、中际旭创、天孚通信、华工科技、协创数据、英维克。
　　风险提示：国际环境变化、关税政策变化、